如果你想用一隻港股 ETF 投資在香港上市的中國大型企業，2828 ETF 應該係最常見的選擇之一。不過「國企 ETF」這個稱呼好容易令人誤會：2828 今日並唔只持有傳統銀行、石油及電訊國企，頭幾大持倉亦包括阿里巴巴及騰訊。買之前，最重要唔係只睇個名，而係搞清楚指數規則、成分股集中度、管理費、雙櫃台及派息方式。
ETF365 的快速結論係：2828 適合想集中部署香港上市內地龍頭、接受中國政策及單一市場波動的投資者；如果你要的是整個香港市場，或者全球分散核心持倉，2828 並唔係同一件事。 佢可以作為中國股票配置工具，但唔應因為「一隻 ETF 有 50 隻股」就當作完全分散。
本文專門回答「2828 ETF 是什麼、點買、管理費幾多、成分股有咩」；站內已有的 HSCEI ETF 指數總覽 則集中解釋國指概念，兩篇搜尋意圖分開，避免把股票代號 2828 與指數名稱混為一談。本文基金資料以恒生投資管理 2026 年 8 月 18 日產品頁、2026 年 4 月 30 日產品資料概要及 2026 年 7 月 31 日表現數據為準；價格、持倉、費用及派息會變，落單前要再查官方資料。
2828 的正式名稱係 恒生中國企業指數上市基金，英文為 Hang Seng China Enterprises Index ETF，由恒生投資管理有限公司管理。基金在 2003 年成立，同年 12 月 10 日在香港聯交所上市，目標係在扣除費用前，盡實際可能緊貼 恒生中國企業指數（HSCEI，俗稱國企指數或國指） 的表現。
產品資料概要把 2828 定義為被動式、實物 ETF。基金主要採用複製策略，大致按指數比重直接持有成分股；因此佢唔係基金經理主動揀「最有前景」的中國股票，指數跌時亦唔會主動轉做大量現金避險。
| 項目 | 2828 ETF 官方資料 |
|---|---|
| 正式名稱 | 恒生中國企業指數上市基金 |
| 港元／人民幣櫃台 | 02828／82828 |
| 基本貨幣 | 港元 |
| 上市市場 | 香港聯合交易所 |
| 上市日期 | 2003 年 12 月 10 日 |
| 追蹤指數 | 恒生中國企業指數（HSCEI） |
| 投資方式 | 被動式、實物 ETF，主要採用複製策略 |
| 成分股數目 | 50 隻；指數每季檢討 |
| 每手交易單位 | 200 個基金單位，兩個櫃台相同 |
| 管理費 | 每年 0.55% |
| 全年經常性開支比率 | 0.66%，按截至 2025 年 12 月 31 日一年計算 |
| 派息政策 | 基金經理酌情每半年派息；只以港元派付，並無保證 |
| 基金總資產淨值 | 約 225.72 億港元，截至 2026 年 8 月 18 日 |
簡單講，你買 2828，就等於透過一筆交易持有 50 隻在香港上市、業務重心屬中國內地的大型證券。恒生中國企業指數按流通市值加權，單一成分股比重上限為 8%，每季檢討一次；符合條件的新股亦可能按快速納入規則加入。
「中國企業」先係今日最準確的理解，唔好把 2828 當成純粹國有企業基金。恒生投資資料顯示，基金由 2018 年 3 月起由「恒生 H 股指數上市基金」改名；現時指數涵蓋的香港上市內地證券可以包括 H 股、紅籌、民企及同股不同權公司。2026 年 8 月的頭五大持倉已有阿里巴巴、騰訊，證明 2828 並非只押注傳統國企。
一般券商省略前面的零，所以港元櫃台通常顯示 2828 或 02828.HK；人民幣櫃台則係 82828。兩個代號代表同一基金的不同交易櫃台，並唔係兩隻持倉不同的 ETF。
港元櫃台用港元買賣，人民幣櫃台用人民幣買賣，但基金基本貨幣仍係港元，而且官方說明不論持有邊個櫃台，派息都只會以港元支付。兩個櫃台的成交量、買賣差價及市價可能不同；人民幣櫃台亦涉及離岸人民幣供應、兌換及結算風險。香港散戶唔應只因人民幣櫃台表面單價不同就當成更平，要比較經匯率換算後的實際價值與流動性。
2828 在港交所上市，買法同一般港股相似。你需要一個支援香港 ETF 的證券戶口，在港元櫃台搜尋「2828」或「02828」，再核對基金全名係「恒生中國企業指數上市基金」。每手為 200 個基金單位；若券商支援碎股或零股，規則及收費要另行查清楚。
落單流程可以跟住做：
2828 可以分段買入，但「每月固定買」唔會自動消除中國市場風險。月供的優點係減少一次過揀時點的壓力；缺點係如果每次金額太細，券商最低收費及買賣差價佔比可能偏高，而且持倉會持續集中於同一個國家及同一指數。
較實際的做法係先決定 2828 在整體組合的上限，再用固定金額或固定手數分段投入。你本身若已持有騰訊、阿里巴巴、大型內銀、2800 或其他中國 ETF，要先計算重疊；月供 2828 可能只係反覆加大相同風險，唔等於增加真正分散。
買 2828 的成本分為「交易時支付」同「基金資產內持續扣除」兩層。恒生投資產品資料概要列明，ETF 單位買賣毋須支付股票印花稅，但仍有證監會交易徵費、會財局交易徵費、聯交所交易費，以及券商自行收取的佣金及平台費。
| 成本項目 | 官方／實際處理 | 投資者要留意 |
|---|---|---|
| 券商佣金、平台費 | 由券商釐定 | 比較最低收費，細額月供影響較大 |
| 證監會交易徵費 | 成交金額 0.0027%，買賣雙方各付 | 費率可變，落單前再查 |
| 會財局交易徵費 | 成交金額 0.00015%，買賣雙方各付 | 由交易系統收取 |
| 聯交所交易費 | 成交金額 0.00565%，買賣雙方各付 | 已列於官方產品資料概要 |
| 股票印花稅 | 無 | 只代表 ETF 單位交易不收，並非所有成本為零 |
| 買賣差價／溢折價 | 隨流動性及供求變動 | 用限價盤，並比較市價與 NAV |
| 人民幣兌換 | 買 82828 時視乎資金貨幣及券商 | 匯率價差可能高過表面佣金 |
所謂「零佣」通常只免某一項收費，唔代表整張單完全免費。假設每月只買一手，應用「全單所有費用 ÷ 成交金額」計有效交易成本，再同較低頻率、較大金額的買法比較。
2828 的管理費係 每年 0.55%，受託人費用為每年 0.0425%；官方披露的 全年經常性開支比率為 0.66%。0.66% 係根據截至 2025 年 12 月 31 日一年內的實際經常性費用，包含支付予基金經理及受託人的費用，未來每年可以變動。
三個數字唔係全部再加一次：管理費及受託人費係費用項目，經常性開支比率就係一段期間內持續開支佔平均資產淨值的整體比率。以 10 萬港元持倉作純粹示例，0.66% 約相當於一年 660 港元，實際成本每日反映在 NAV 內，唔會另外向你寄單；券商、交易徵費、差價及匯兌成本仍要另計。
對大型被動 ETF 而言，0.66% 並非極低。長線持有時，費用會持續拖低基金相對指數的回報；官方資料顯示 2025 年實際跟蹤偏離度為 -0.91%，而截至 2026 年 7 月底的滾動一年跟蹤偏離度為 -0.78%。追蹤差異不只來自管理費，亦可能受交易、稅項、現金水平及其他運作成本影響。
官方政策係由基金經理酌情每半年派發現金股息，現時擬於每年 6 月及 9 月宣佈；但派息時間及金額都無保證。最容易忽略的一點係：2828 及 82828 的單位持有人都只會收到港元派息。
| 除淨日 | 派付日 | 每單位派息 |
|---|---|---|
| 2026 年 6 月 22 日 | 2026 年 6 月 30 日 | HKD 0.70 |
| 2025 年 9 月 17 日 | 2025 年 9 月 29 日 | HKD 0.50 |
| 2025 年 6 月 27 日 | 2025 年 7 月 30 日 | HKD 1.30 |
以上紀錄證明派息可以明顯上落。股息亦唔係額外送錢，除淨後 NAV 一般會相應調整；基金經理可從資本中或實際從資本中作出派息，這種做法可能令每單位 NAV 即時下降。因此，判斷 2828 是否值得長揸，應看價格升跌加再投資股息的總回報，而唔係只追逐某次派息率。
截至 2026 年 7 月 31 日，恒生投資以 NAV 對 NAV、假設股息再投資計算的港元櫃台回報如下。數字已反映基金持續費用，但未包括投資者在聯交所交易的費用；過去表現並非未來回報預測。
| 期間 | 2828 ETF | 恒生中國企業指數 |
|---|---|---|
| 3 個月 | +0.54% | +0.74% |
| 6 個月 | -6.39% | -6.03% |
| 1 年 | -1.20% | -0.43% |
| 3 年累積 | +34.25% | +37.12% |
| 5 年累積 | +5.79% | +9.28% |
| 成立至今累積 | +297.51% | +366.08% |
年度回報亦相當波動：基金 2025 年升 25.5%、2024 年升 30.2%，但 2023 年跌 11.6%、2022 年跌 16.3%、2021 年跌 21.8%；截至 2026 年 7 月底年初至今則跌 2.16%。連續兩年強勢並唔代表每年都會重複，亦唔應把三年累積回報簡單當成固定年息。
對香港投資者而言，2828 用港元買賣可以省卻日股或美股的直接換匯步驟，但基金持有公司的盈利仍受人民幣、中國經濟、政策與香港估值影響。港元櫃台只係交易貨幣，唔會把底層中國企業風險變走。
截至 2026 年 8 月 18 日，基金持有 50 隻成分股，證券佔總資產淨值 99.38%。頭五大持倉合計約 33.63%；單一成分股上限 8% 可避免一家公司無限膨脹，但頭幾大及金融板塊仍然足以左右基金表現。
| 排名 | 成分股 | 代號 | 行業 | 權重 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 阿里巴巴－SW | 9988 | 非必需性消費 | 7.99% |
| 2 | 建設銀行 | 939 | 金融業 | 7.89% |
| 3 | 騰訊控股 | 700 | 資訊科技業 | 7.58% |
| 4 | 工商銀行 | 1398 | 金融業 | 5.49% |
| 5 | 中國移動 | 941 | 電訊業 | 4.68% |
這個組合揭示三個真相。第一，「國企指數」已經唔等於只買國有銀行及能源股；民營科技平台同樣係核心。第二，金融股仍佔重要位置，內地利率、資產質素、房地產及監管變化會影響回報。第三，50 隻持股只是數量分散，地域與政策曝險仍高度集中在中國。
| 比較 | 2828 | 2800 | 2801 |
|---|---|---|---|
| 追蹤方向 | 恒生中國企業指數 | 恒生指數 | MSCI China 類中國股票指數 |
| 核心用途 | 香港上市中國龍頭集中配置 | 香港大型股市場代表 | 較廣中國股票範圍配置 |
| 成分特色 | 50 隻，中資金融與平台龍頭並重 | 包括香港本地及中資大型股 | 指數範圍及市場覆蓋與 2828 不同 |
| 主要風險 | 中國政策、單一市場、板塊集中 | 香港市場及大型股集中 | 中國市場、指數方法及產品流動性 |
你如果要的是「國指」曝險，2828 最直接；想連香港本地大型公司一齊持有，2800 的指數定義較接近；若想比較更廣的中國股票範圍，可閱讀本站的 2801 ETF 投資指南。三者會有大量重疊，唔應單純因代號不同就當成三份分散投資。
| 情景 | 可能條件 | 2828 可能反應 |
|---|---|---|
| 偏強 | 內地盈利回升、政策支持消費及平台經濟、南向資金持續流入 | 科技、消費及金融權重股估值有機會改善 |
| 中性 | 經濟緩慢復甦、企業盈利分化、利率與政策反覆 | 指數或維持區間，回報更依賴股息及買入估值 |
| 偏弱 | 內房或信貸壓力惡化、監管不確定、地緣風險上升 | 金融、消費及平台股可同時受壓，集中風險放大跌幅 |
情景分析唔係預測目標價。2828 屬被動基金，指數回落時基金經理唔會主動退出弱勢成分股；投資者要自己設定持倉比例、分段規則及可承受跌幅，亦要留意市價相對 NAV 的溢價或折價。
2828 ETF 的優點係產品歷史長、在香港直接買賣、一筆交易取得 50 隻香港上市中國大型企業曝險，而且港元及人民幣雙櫃台可配合不同資金需要。佢追蹤方法清晰，頭部持倉亦涵蓋平台科技、內銀及電訊龍頭。
但投資者要接受幾個代價：管理費每年 0.55%、2025 年經常性開支比率 0.66%；基金與指數之間會有追蹤差異；地域與政策風險集中；所謂「國企」亦唔代表只持有政府控制企業。派息由經理酌情決定，甚至可以從資本中作出，唔應當成保證收入。
落單前最後檢查四件事：你買的是 2828 還是 82828、每手 200 單位後的實際資金、券商總費用與即時買賣差價，以及現有中國／港股持倉重疊。若 2828 只佔分散組合的一部分，而且你理解中國市場波動，佢可以係方便工具；若打算把全部長線資金壓在一隻「國指 ETF」，就要重新評估集中度。
📌 **免責聲明：**本文只作市場資訊及投資教育用途，不構成投資建議、要約、招攬或任何買賣推薦。ETF 價格、費用、持倉、派息、匯率及稅務安排均會變動，投資可升可跌，過去表現不代表將來結果。投資前請細閱官方銷售文件及產品資料概要，並按個人情況尋求獨立專業意見。
2828 是恒生中國企業指數上市基金的港元櫃台代號，由恒生投資管理，主要以實物複製方式追蹤恒生中國企業指數，持有 50 隻在香港上市的中國大型企業證券。
兩者是同一基金的雙櫃台：02828／2828 以港元交易，82828 以人民幣交易。兩個櫃台每手均為 200 單位，但流動性、差價及結算貨幣可以不同；所有派息只以港元支付。
官方管理費為每年 0.55%，受託人費用為每年 0.0425%；按截至 2025 年底一年計算的全年經常性開支比率為 0.66%。券商及交易成本另計。
港元及人民幣櫃台每手都係 200 個基金單位。實際入場金額等於即時市價乘 200，再加券商及市場收費；本文不以會變動的即時價格作固定答案。
官方產品資料概要列明買賣基金單位的印花稅為「無」，但仍有證監會、會財局及聯交所交易徵費，券商亦可能收佣金及平台費。
唔係。2026 年 8 月的頭五大持倉包括阿里巴巴及騰訊，亦有建設銀行、工商銀行及中國移動。今日的恒生中國企業指數反映香港上市內地證券，範圍唔等於純國有企業名單。
基金經理現時擬於每年 6 月及 9 月宣佈半年現金股息，但時間與金額均無保證。2026 年 6 月一筆派息為每單位 HKD 0.70，未來未必相同。
唔一樣。2828 追蹤恒生中國企業指數，集中香港上市中國企業；2800 追蹤恒生指數，成分範圍包括香港本地及中資大型股。兩者會重疊，但投資目標不同。
可以分段持有，但前提係你接受中國市場、政策及板塊集中風險，而且 2828 只佔整體組合的合理比例。月供不能保證獲利，細額交易亦可能被最低收費拉高成本。
主要包括中國及單一市場集中、股票市場波動、追蹤誤差、雙櫃台及人民幣風險、溢價／折價、成分股集中、可能從資本派息，以及被動基金在跌市不會主動避險。
