3450 ETF 係「Global X 美國3-5年期國債ETF」嘅港元交易代號，俾香港投資者喺港股時段，用一筆交易持有一籃子美國中期國債。佢唔係股票 ETF，所謂「成分股」其實係一批不同到期日及票息嘅美國國庫債券；亦唔係定期存款或保本產品，當市場利率上升，債券價格同基金淨值一樣可以下跌。
2026 年研究 3450，有幾項資料特別值得更新。第一，3450 係港元交易櫃台，同一基金另有 9450 美元櫃台，兩者嘅基礎貨幣都係美元；第二，上市類別一年持續收費為 0.30%，每手 50 單位；第三，官方截至 2026 年 8 月 14 日列出 31 隻債券，而相關指數截至 2026 年 4 月 30 日嘅到期收益率為 4.19%、存續期為 3.65。指數收益率只係組合特徵，唔係基金保證回報。
本文按 Global X、香港交易所及香港稅務局截至 2026 年 8 月 20 日可查嘅官方資料，拆解 3450 ETF 是什麼、管理費、手續費、季度派息、利率風險、成分債、3450 與 9450 分別，以及同 3440 超短期美債 ETF 點揀。基金淨值、規模、持倉同分派會變，落盤前應再次核對發行人頁面及券商即時報價。
先講結論：3450 適合想喺香港交易時段配置美元政府債、接受中等利率敏感度，並願意用限價盤管理價差嘅投資者。佢可能喺減息時受惠於債價上升，但加息時亦會錄得資本虧損；如果筆資金短期內一定要用、要求本金幾乎唔郁，0-3 個月國債 ETF、定期存款或其他現金工具可能更切合需要。
3450 ETF 全名係「Global X 美國3-5年期國債ETF」（Global X US Treasury 3-5 Year ETF），由未來資產環球投資（香港）有限公司管理。基金喺 2024 年 7 月 10 日成立，翌日喺香港交易所上市，被動追蹤「未來資產美國3-5年期國債指數」嘅總回報表現。
基金核心資產係美國財政部發行、剩餘年期大致落喺指數規則範圍內嘅國庫債券。信用風險同一般企業債不同，但投資者仍然要承受利率、美元、流動性、估值、追蹤偏離、主權債務及政策風險。「美國政府債」唔等於市場價格永遠唔跌。
| 3450 ETF 基本資料 | 截至 2026 年 8 月官方資料 |
|---|---|
| 基金全名 | Global X 美國3-5年期國債ETF |
| 港元／美元交易代號 | 3450／9450 |
| ISIN | HK0001025037 |
| 追蹤指數 | 未來資產美國3-5年期國債指數（總回報） |
| 基礎貨幣 | 美元 |
| 3450／9450 交易貨幣 | 港元／美元 |
| 基金成立／上市日期 | 2024 年 7 月 10 日／7 月 11 日 |
| 每手交易數量 | 50 單位 |
| 上市類別一年持續收費 | 0.30%，採單一管理費結構 |
| 派息政策 | 由管理人每季酌情決定，通常為 3、6、9、12 月 |
| 最新債券數目 | 31 隻（2026-08-14） |
| 財政年度結算日 | 3 月 31 日 |
截至 2026 年 8 月 14 日，官方列出上市類別每單位正式美元資產淨值為 7.03 美元，港元指示性淨值約 55.18 港元，基金總資產淨值約 3.77 億港元，已發行單位 684 萬。呢啲係指定日期快照，作用係理解規模同估值，唔係今日可成交嘅保證價格。
3450 同 9450 係同一基金嘅兩個交易櫃台，使用相同 ISIN。揀 3450 可以用港元落盤，揀 9450 就用美元落盤；但基金資產同基礎貨幣仍然係美元，買港元櫃台並唔會自動對沖美元兌港元風險。選擇時應比較自己現有現金貨幣、券商換匯成本、兩個櫃台價差及盤口，而唔係單靠代號判斷。
3450 持有嘅唔係公司股票，而係美國國庫票據。債券價格主要受市場收益率影響：新發債券收益率上升，舊債券票息吸引力下降，價格一般會跌；收益率下跌，舊債券價格一般會升。基金會按指數規則持續換入符合 3-5 年期範圍嘅國債，所以佢唔會像單買一張債券般持有到期後固定收回面值。
官方相關指數截至 2026 年 4 月 30 日嘅存續期為 3.65。用存續期作簡化估算，市場收益率每變動 1 個百分點，債價短期方向性變化大約為相反方向 3.65%，但實際結果會受凸性、現金、基金費用、指數換債、匯率及市場買賣影響。
| 假設市場收益率變動 | 以存續期 3.65 作粗略價格估算 | 應點理解 |
|---|---|---|
| 上升 0.25 個百分點 | 約 -0.91% | 派息收入未必即時抵銷債價下跌 |
| 上升 0.50 個百分點 | 約 -1.83% | 加息或減息預期後移時要留意 |
| 上升 1.00 個百分點 | 約 -3.65% | 只係一階估算，唔係最大跌幅 |
| 下跌 0.50 個百分點 | 約 +1.83% | 減息可帶來資本增值，但並非保證 |
| 下跌 1.00 個百分點 | 約 +3.65% | 實際回報仍要加減利息、費用及追蹤差異 |
官方同時列出指數到期收益率 4.19%，但已清楚提醒「指數到期收益率不等於基金收益率／回報，正收益率不等於正回報」。原因係收益率每日改變，基金唔會將所有債券靜止持有到期，投資者亦可能喺溢價買入、折價賣出。
買 3450 同買普通港股 ETF 相近，只要券商支援香港交易所上市 ETF，就可以搜尋「3450」或基金中文全名。落盤前要核對產品名稱、港元／美元櫃台、每手數量同最新產品資料，避免將 3450、9450 或其他年期美債 ETF 混淆。
較穩妥嘅操作流程係：
3450 官方每手係 50 單位。以 2026 年 8 月 14 日官方港元指示性淨值約 55.18 港元作純教學示例，一手對應資產淨值約 2,759 港元，未計佣金、平台費、徵費及價差。真正入場金額要用落盤一刻嘅即時賣出價乘 50，指示性淨值並唔係保證成交價。
| 每單位價格／淨值假設 | 50 單位一手名義金額 | 未計成本後應再做咩？ |
|---|---|---|
| HK$54.00 | HK$2,700 | 加券商最低佣金、平台費及市場徵費 |
| HK$55.18（指定日指示性淨值） | HK$2,759 | 同即時買入價比較折溢價 |
| HK$56.00 | HK$2,800 | 檢查升幅係美元、利率定盤口因素 |
表內上下價格只係計算示例，唔係即時報價、目標價或預測。基金市場價可以高過淨值形成溢價，亦可以低過淨值形成折讓；如果成交疏落或消息急變，用市價盤可能承受額外滑價。
定期買入可以分散入市時間，但唔會消除利率風險。如果利率持續高過市場原先預期，分批買入期間淨值仍可下跌；相反，若收益率下跌，後來每月買入嘅價格可能愈來愈高。月供作用係執行資產配置紀律，唔係將債券 ETF 變成保本戶口。
券商有冇提供 3450 自動月供、最低金額、碎股功能及每次固定收費，要逐間核對。由於每手名義金額只有數千港元，投入額太細時，最低佣金同平台費所佔比例可能比 0.30% 持續收費更顯眼。可以比較每月買一次、累積兩三個月先買一手，以及直接配置 9450 美元櫃台邊種一年全包成本較低。
投資 3450 有兩層成本：交易時支付嘅券商及市場費用，以及每日反映喺基金淨值內嘅持續收費。香港稅務局列明，自 2015 年 2 月 13 日起，所有 ETF 單位嘅出售、購買及轉讓均獲豁免印花稅；但免印花稅唔等於免佣、免徵費或冇買賣差價。
| 成本項目 | 2026 年官方／實務重點 | 對 3450 嘅影響 |
|---|---|---|
| 券商佣金／平台費 | 由券商自訂，可能有最低收費 | 小額買一手時固定費用佔比較高 |
| 買賣差價與滑價 | 隨盤口、時段及利率消息改變 | 限價盤有助控制最高買入價 |
| 證監會交易徵費 | 買賣雙方各付成交額 0.0027% | 買入同賣出分別計算 |
| 會財局交易徵費 | 買賣雙方各付成交額 0.00015% | 費率日後可以更新 |
| 港交所交易費 | 買賣雙方各付成交額 0.00565% | 以交易時港交所資料為準 |
| 香港印花稅 | ETF 單位獲豁免 | 其他交易費用並冇一併豁免 |
| 換匯成本 | 用非港元買 3450，或選 9450 時適用 | 應比較銀行／券商匯差及佣金 |
比較券商時，最好用自己預計嘅成交額計「一買一賣」全包成本，包括最低佣金、平台費、代收徵費、換匯及價差。交易法定費率可能更新，正式落盤前應再查港交所及券商收費表。
3450 上市類別官方一年持續收費為基金資產淨值 0.30%，採用單一管理費結構，即由基金資產支付一筆劃一費用，以涵蓋基金成本、費用及開支。呢筆費用每日反映喺每單位淨值，唔係每年另外喺證券戶口扣一次。
| 假設全年平均持倉 | 按 0.30% 一年約數 | 每月平均約數 |
|---|---|---|
| HK$10,000 | HK$30 | HK$2.50 |
| HK$50,000 | HK$150 | HK$12.50 |
| HK$100,000 | HK$300 | HK$25.00 |
以上只係將固定持倉乘費率嘅簡化數學例子，實際費用會跟基金每日資產變化。發行人公布嘅基金淨值及表現已反映持續收費，但唔包括個人支付嘅佣金、徵費、價差同換匯成本。
成本亦要配合追蹤結果睇。官方列出 2025 年年度追蹤偏離為 -0.29%，預期年度追蹤偏離為 -0.50%。追蹤差距唔會每年剛好等於 0.30%，因為仲會受現金、交易、換債、估值、稅務及其他運作因素影響；負偏離代表基金回報低過指數相應幅度，唔代表基金本身一定錄得負回報。
3450 官方政策係由管理人每季酌情決定分派，通常為每年 3、6、9 及 12 月。關鍵字係「酌情」：派息頻率、日期及金額都可以改變，正派息亦唔代表正總回報。基金文件同時列明分派可以來自資本，從資本派息會令基金資產淨值下降。
| 2026 年公布分派 | 除淨日 | 派付日 | 每單位港元分派 | 官方列示來源 |
|---|---|---|---|---|
| 第一季 | 2026-03-02 | 2026-03-06 | HK$0.50 | 100% 淨收入、0% 資本 |
| 第二季 | 2026-05-29 | 2026-06-05 | HK$0.50 | 100% 淨收入、0% 資本 |
| 第三季（已公布） | 2026-09-01 | 2026-09-07 | HK$0.52 | 100% 淨收入、0% 資本 |
2026 年前三次公布數字唔應直接乘四當作固定年息，因為利息收入會跟國債收益率、持倉及基金資產變化。歷史上 2025 年部分分派曾包含資本，例如第一季官方列示大部分來自資本，證明「每季有現金入帳」同「全部由利息賺取」係兩回事。
計歷史派息率時，分母應用自己買入價或相同日期市場價，而且必須標明期間。除淨時基金淨值及市場價格一般會反映已分派價值，喺除淨前買入唔會自然製造無風險收入，反而可能多付一次買賣差價同佣金。
3450 ETF 總回報由三部分組成：持有國債收到嘅利息、收益率改變帶來嘅債價升跌，以及基金費用與追蹤差異。香港投資者用港元計個人回報時，仲要加入美元兌港元折算、買入折溢價、佣金、徵費同買賣差價。
| 利率情景 | 國債利息收入 | 債價方向 | 3450 投資者應留意 |
|---|---|---|---|
| 收益率大致橫行 | 繼續累積，但會隨換債調整 | 價格影響相對有限 | 總回報較依賴利息扣費後結果 |
| 市場收益率逐步下跌 | 新買入債券收益率其後可能降低 | 現有債券價格一般受惠 | 資本增值未必永久，勿追價 |
| 市場收益率重新上升 | 未來再投資收益率或提高 | 現有債券價格先受壓 | 短期可出現負總回報 |
| 收益率急升急跌 | 收入變化較慢 | 淨值及折溢價可快速波動 | 市價盤與短炒風險增加 |
官方指數 4.19% 到期收益率唔可以直接當作未來一年基金回報，更唔可以同存款年利率當成同一概念。指數數字係 2026 年 4 月 30 日截面，基金淨值會受每日收益率曲線、換債、費用及市場交易影響；你喺市場價買賣嘅個人回報亦可能同淨值回報不同。
如果想同美股上市短年期美債產品比較，可以延伸閱讀 ETF365 嘅SHY ETF 投資指南。SHY 主要投資 1-3 年美國國債並以美元在美股交易；3450 則喺香港上市、主要覆蓋 3-5 年期國債，交易時間、費用、分派及利率敏感度都不同，唔應只比名稱。
3450 喺 2024 年 7 月先成立，完整往績仍然短，未具備 3 年、5 年或 10 年跨周期紀錄。官方列出 2025 年追蹤偏離 -0.29%，但「追蹤偏離」只係基金回報減指數回報，唔係該年度基金回報本身；將 -0.29% 當成年回報會完全誤讀數據。
研究年回報時，應使用同一貨幣、同一日期及「分派再投資」總回報口徑。3450 港元市場價回報、9450 美元市場價回報、美元淨值回報同指數總回報可能唔一致，差異來自匯率、折溢價、費用、現金及交易時間。
基金成立以來主要經歷高息及市場反覆修正減息預期嘅階段，未足以代表通脹急升、快速加息、衰退式減息同長期低息等所有環境。任何只用一年數字推算十年回報嘅做法，都會低估利率周期及再投資風險。
如果有同一貨幣嘅起始總回報淨值同結束總回報淨值，可以用「（結束值／起始值）^(1／持有年數)－1」計複合年增長率。分派必須視作再投資，否則只計價格會漏咗現金收入；持有不足一年就硬將短期升跌年化，數字會非常敏感。
對 3450 更實用嘅做法，係把預期回報拆成當期收益、利率變動造成嘅價格影響、0.30% 持續收費、追蹤差異同個人交易成本，再做上落情景。結果只係規劃工具，唔係回報承諾，亦唔應用 4.19% 指數到期收益率取代完整計算。
截至 2026 年 8 月 14 日，3450 官方持有 31 隻債券，債券約佔組合 98.86%，現金及現金等值約 1.14%。相關指數同期較早統計有 58 隻債券，基金持倉數同指數債券數唔一定逐日相同，亦唔代表基金漏買；被動基金可以透過代表性抽樣、現金及交易安排追蹤指數。
| 排名 | 官方較大持倉（2026-08-14） | 票息／到期日 | 組合比重 |
|---|---|---|---|
| 1 | US Treasury N/B | 1.625%／2031-05-15 | 4.96% |
| 2 | US Treasury N/B | 3.500%／2029-09-30 | 4.47% |
| 3 | US Treasury N/B | 3.750%／2031-01-31 | 4.46% |
| 4 | US Treasury N/B | 0.625%／2030-08-15 | 4.46% |
| 5 | US Treasury N/B | 0.625%／2030-05-15 | 4.36% |
| 6 | US Treasury N/B | 0.875%／2030-11-15 | 4.32% |
| 7 | US Treasury N/B | 3.625%／2030-10-31 | 4.31% |
頭七項合計約 31.34%，但全部都係同一發行人——美國財政部。基金喺不同到期日同票息之間分散，降低單一債券流動性或再投資時點影響，卻冇分散美國主權、美元及整條 3-5 年收益率曲線風險。票息較低嘅舊債唔代表回報一定差，因為市場價格已會反映票息差異；應睇到期收益率、存續期同總回報，而唔係只揀票息最高一張。
3450 同 3440 都係 Global X 喺香港上市嘅美國國債 ETF，但年期差異會直接改變價格敏感度。3450 追蹤 3-5 年期國債，存續期 3.65；3440 追蹤 0-3 個月國債，官方指數存續期只有 0.09。前者對減息較敏感，後者更接近短期美元現金管理工具，但兩者都唔保本。
| 比較維度 | 3450 美國3-5年期國債ETF | 3440 美國0-3月國債ETF |
|---|---|---|
| 港元／美元代號 | 3450／9450 | 3440／9440 |
| 核心年期 | 3-5 年 | 0-3 個月 |
| 指數存續期 | 3.65 | 0.09 |
| 指數到期收益率 | 4.19% | 3.62% |
| 上市類別一年持續收費 | 0.30% | 0.06% |
| 每手數量 | 50 單位 | 50 單位 |
| 派息政策 | 每季由管理人酌情決定 | 每季由管理人酌情決定 |
| 主要優勢 | 減息時有較明顯債價上升潛力 | 對利率變動敏感度較低、費用較低 |
| 主要限制 | 加息時價格跌幅可較明顯 | 減息後收益率較快跟隨短息下降 |
表內指數收益率及存續期均係官方截至 2026 年 4 月 30 日資料，唔係今日即時數字。選擇唔應只睇邊隻收益率高，而要先問資金幾時要用、可接受幾多淨值波動，以及想鎖定較長年期抑或保持短期再投資彈性。
偏強情景係通脹持續回落、就業與經濟放慢，市場進一步下調未來政策利率。3-5 年收益率下跌時，3450 除咗累積利息，亦可能錄得債價升幅；但如果市場早已反映減息，實際升幅可以低過想像。
中性情景係政策利率逐步下降，但通脹反覆，3-5 年收益率喺區間上落。基金回報較依賴票息與債券收益，0.30% 持續收費及個人交易成本會決定淨回報，價差控制比頻密捕捉小波幅更重要。
偏弱情景係通脹再次升溫、財政供應增加或市場要求更高期限溢價，令中期國債收益率上升。以 3.65 存續期估算，債價可以先跌，季度分派未必即時補回損失。美元兌港元走弱、折價擴闊或高位追入，亦會進一步拖低港元計個人回報。
真正值得監察嘅係 3-5 年美債收益率、指數存續期、通脹與就業數據、聯儲局政策、財政部供應、基金折溢價、規模、分派來源及年度追蹤偏離。任何前景只係情景分析，唔係目標價或買賣訊號。
3450 ETF 係 Global X 美國3-5年期國債ETF 嘅港元櫃台，同一基金美元櫃台為 9450。基金以美元為基礎貨幣，現時每手 50 單位、上市類別一年持續收費 0.30%，由管理人每季酌情決定分派。
「成分股真相」係佢根本冇公司成分股，而係 31 隻不同票息及到期日嘅美國國庫債券。美國國債信用質素較高，但基金仍會受 3-5 年收益率曲線影響；官方指數存續期 3.65，意味利率每變一個百分點，價格方向性變化可以有數個百分點，絕對唔係定期存款。
3450 嘅主要優點係香港交易時段、港元櫃台、一手入場金額相對可控，同時可以比超短債捕捉更明顯嘅減息價格效應。限制係持續收費高過 3440、加息時淨值跌幅較大、派息不保證而且可來自資本，交易亦有價差及折溢價。
如果你有中期資產配置需要、接受利率與美元風險，而且明白分派唔等於回報，3450 可以加入比較名單；如果資金短期一定要用，或者見到「美國國債」就假設本金不跌，應先比較 3440、現金、定存或直接持有到期債券。落盤前再次核對最新產品文件、指示性淨值、盤口及個人全包成本。
風險披露：本文只作教育及資料用途，並非投資建議、要約、個人化推薦或回報保證。ETF 價格可升可跌，投資者可能損失部分或全部本金。過往表現、指數收益率及派息不代表將來；所有數據均有指定資料日期，交易前應查閱發行人、港交所及監管機構最新文件，並按個人情況尋求獨立專業意見。
3450 係 Global X 美國3-5年期國債ETF 嘅港元交易代號，被動追蹤未來資產美國3-5年期國債指數。基金持有美國國庫債券而唔係股票，基礎貨幣係美元，喺香港交易所買賣。
嚴格嚟講 3450 冇「成分股」，只有成分債。截至 2026 年 8 月 14 日，官方列出 31 隻美國國庫債券，較大持倉包括 2029 至 2031 年到期、不同票息嘅 Treasury Notes；持倉會隨指數換債而改變。
官方上市類別一年持續收費為資產淨值 0.30%，採單一管理費結構，費用每日反映喺基金淨值。投資者另外仍要承擔券商佣金、平台費、市場徵費、價差及可能嘅換匯成本。
3450 現時每手 50 單位。所需本金等於即時市場賣出價乘 50，再加交易成本；落盤前應以基金公司及券商顯示嘅最新每手數量為準。
以 2026 年 8 月 14 日官方港元指示性淨值約 55.18 港元純作示例，一手 50 單位對應淨值約 2,759 港元，並非即時成交價。真正金額要用落盤一刻賣出價計，再加入佣金、徵費同價差。
3450 用港元交易，9450 用美元交易，兩者屬同一基金、同一 ISIN，基金基礎貨幣都係美元。選港元櫃台只係改變交易及交收貨幣，唔代表美元風險被對沖。
官方政策係由管理人每季酌情決定，通常喺 3、6、9 及 12 月分派。派息日期、金額及來源都唔保證，分派亦可以來自資本；正派息唔代表正總回報。
會。相關指數存續期為 3.65，收益率上升一般令現有債券價格下跌。用簡化存續期估算，收益率上升 1 個百分點可能帶來約 3.65% 反方向價格影響，但實際結果會受多項因素影響。
3440 投資 0-3 個月美國國債，官方指數存續期 0.09，對利率變動敏感度遠低過 3450 嘅 3.65；因此單看利率價格波動，3440 通常較低。不過兩者都唔保本，仍有美元、基金運作、價差及其他風險。
香港稅務局列明，自 2015 年 2 月 13 日起，所有 ETF 單位買賣及轉讓獲豁免印花稅。不過仍有券商佣金、平台費、證監會及會財局徵費、港交所交易費、價差同可能嘅換匯成本。
