對於鍾情「一注買起成個地球」嘅香港投資者嚟講，Vanguard 旗下嘅 VT 同 VXUS 係兩個最熱門嘅選擇。
VT 係一張「全球股票市場嘅入場券」，讓你一次過買入美國、中國、日本、歐洲等40多個國家，超過9,000間公司嘅股票，包括蘋果、微軟、NVIDIA等美國巨頭。而 VXUS 則刻意地完全排除咗美國市場，專注投資喺歐洲、日本、中國、韓國等美國以外嘅所有已發展及新興市場，持股超過8,600隻。
呢篇文會同你嚟一場 VT vs VXUS 嘅終極格鬥，從管理費、回報率、股息、成分股、稅務效率，到點樣用最抵嘅方法月供，逐樣同你講清講楚。
Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 發行於2011年1月26日，追蹤 FTSE Global All Cap ex US Index，旨在提供美國以外全球市場的廣泛投資機會。
這隻ETF讓你的資金分佈於超過8,600間公司，從日本的Toyota、韓國的三星、台灣的台積電，到歐洲的雀巢、ASML，以及騰訊等新興市場的龍頭企業都一一囊括。
VXUS 重點小檔案：
Vanguard Total World Stock ETF (VT) 發行於2008年6月24日，追蹤 FTSE Global All Cap Index，旨在追蹤全球股票市場的整體表現，涵蓋了美國、已發展國家及新興市場的大、中、小型股。
VT嘅最大賣點係極致簡單——你只需要買一隻ETF，就可以即時擁有超過10,000間公司，包括美國的NVIDIA、蘋果、微軟，以及日本的Toyota、中國的騰訊、台灣的台積電等等，做到真正嘅「一注獨攬全世界」。
VT 重點小檔案：
兩隻ETF都係美股上市，所以買賣成本取決於你揀邊間券商。以下係各大平台嘅收費特點同開戶優惠：
各大券商美股 ETF 收費及月供支援情況：
| 券商 | 美股 ETF 佣金 | 最低收費 | 月供支援 | 適合對象 |
|---|---|---|---|---|
| 🔥 盈透證券（IB） | US$0.0005–0.005/股 | 無 | ✓（US$10 起） | 月供族、低成本首選 |
| 🔥 微牛證券（Webull） | US$0（0 佣） | 無 | ✗（人手操作） | 追求零成本交易者 |
| 富途牛牛（Futu） | US$0.0049/股 | 約 US$1.99/筆 | ✓（HK$500 起） | 一站式港美股 |
| 老虎證券（Tiger） | US$0.0049/股 | 約 US$1.99/筆 | ✓（HK$100 起） | 港股永久 0 佣 |
買賣VXUS同VT嘅交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股ETF。真正影響長期成本嘅，係管理費，甚至係一啲進階嘅稅務考慮。
對於想用平均成本法（Dollar-Cost Averaging）長線累積嘅投資者嚟講，月供邊隻 ETF 更划算，主要取決於三個因素：每股價格、月供平台收費、同管理費。
| 項目 | VXUS | VT |
|---|---|---|
| 每股價格（約 2026 年 5 月） | ~US$85 | ~US$155 |
| 每月供 US$500 可買約股數 | ~5.9 股 | ~3.2 股 |
| 管理費蠶食（首年，投資 US$6,000） | 約 US$3.00–4.20 | 約 US$4.20 |
| 適合月供嗎？ | 極適合，門檻親民 | 價格適中，同樣適合 |
兩者都係月供嘅絕佳選擇，VXUS每股只需約US85，入場門檻極低，適合小額月供族；VT每股約US155，同樣親民。月供平台推薦：IB 盈透證券月供門檻低至 US$10 起，無最低收費，支援自動月供，對於小額月供族成本最低。
香港投資者經美股券商買賣 VXUS 同 VT，交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股 ETF。真正影響長期成本嘅，係管理費（Expense Ratio）。
呢個係揀 VXUS 定 VT 嘅最核心考量之一。管理費每年會直接喺基金資產入面計提，蠶食你嘅回報。兩者都係低成本指數基金，但差距仍然存在。
| ETF | 管理費 | 投資 10 萬港元，每年管理費 | 持有 20 年總管理費差距（對比 VXUS 0.05%） |
|---|---|---|---|
| VXUS | 0.05% to 0.07% | ~HK$39–55 | 基準（較低） |
| VT | 0.07% | ~HK$55 | 多約 HK$2,400 |
雖然兩者差距只係約0.02%（或兩個「點子」），但有分析指出，若投資者自行用VTI及VXUS組成全球投資組合，加權管理費可以更低（約0.045%），每年每100萬美元投資可節省約244美元。對於長線複利效果，慳得一釐得一釐。
兩者都有穩定派息，但股息率差距非常明顯：
| 項目 | VXUS | VT |
|---|---|---|
| 派息頻率 | 每季一次（Quarterly） | 每季一次（Quarterly） |
| 股息率（Dividend Yield） | 3.01% to 3.1% | 1.77% to 2.0% |
| 過去 12 個月每股總派息 | 約 US$2.56 | 約 US$2.74 |
| 最近派息紀錄 | 約 US$0.1909（2025年3月） | 約 US$0.3852（2025年3月） |
VXUS嘅股息率高達約3.1%，係VT嘅接近兩倍！原因係美國以外嘅國際市場（特別係歐洲、日本同新興市場），公司通常傾向將較高比例嘅盈利以股息形式分派俾股東；相反，美國科技巨頭傾向將盈利再投資於研發同擴張。
⚠️ 美股股息預扣稅（Withholding Tax）：香港投資者持有美股 ETF，股息收入會被美國政府預扣 30% 股息稅。以 VXUS 3.1% 嘅股息率計，實際到手嘅股息率約為 2.17%；VT 1.77% 計，實際到手只係約 1.24%。
💡 2026 年市場背景：國際市場強勢反彈，跑贏美國
2026年出現咗一個重要轉變：過去十幾年一直跑輸嘅國際市場，今年終於大翻身！截至2026年YTD，VXUS嘅回報高達 +13.61%，大幅跑贏VT嘅 +10.18%。主要原因係美元走弱、歐洲同日本經濟數據好轉、以及國際股市估值偏低吸引資金回流。
近期總回報比較（截至 2026 年 5 月，PortfoliosLab 數據）：
| 時期 | VXUS 總回報 | VT 總回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| YTD（2026 年初至今） | +13.61% | +10.18% | VXUS |
| 1 年 | 約 +35.58% | 約 +33.72% | VXUS |
| 3 年（年化） | 約 +5%+ | 約 +6%+ | VT |
| 5 年（年化） | 約 +11%+ | 約 +12%+ | VT |
| 10 年（年化） | 約 9.97% | 約 12.81% | VT |
從以上數據可以睇到一個重要趨勢：雖然長期（10年）VT大幅跑贏VXUS（差距近3%），但2026年國際市場出現明顯反彈，VXUS YTD跑贏VT超過3個百分點。 呢個逆轉反映咗市場風格輪動——資金開始從估值偏高嘅美國科技股，流向估值偏低嘅國際市場。
| 年份 | VXUS 全年回報 | VT 全年回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| 2026 YTD（至 5 月） | +13.61% | +10.18% | VXUS |
| 2025 | 約 +32.35% | 約 +22.43% | VXUS |
| 2024 | 約 +5.08% | 約 +16.49% | VT |
| 2023 | 約 +15.86% | 約 +22.02% | VT |
| 2022 | 約 -16.08% | 約 -18.00% | VXUS |
從歷年回報可以睇到一個好清晰嘅規律：VT同VXUS嘅表現輪流領先，冇絕對嘅贏家。2024同2023年VT跑贏（因為美國科技股主導），但2025同2026年VXUS反超前（因為國際市場估值修復）。2022年加息週期入面，VXUS跌幅略少於VT。
| 年期 | VXUS 年化回報 | VT 年化回報 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 1 年 | 約 +35.58% | 約 +33.72% | VXUS 高出 ~1.9% |
| 3 年 | 約 +5%+ | 約 +6%+ | VT 高出 ~1% |
| 5 年 | 約 +11%+ | 約 +12%+ | VT 高出 ~1% |
| 10 年 | 約 9.97% | 約 12.81% | VT 高出 ~2.8% |
長期嚟講，VT靠住美國市場嘅強勁增長（特別係過去十幾年嘅科技股大牛市），年化回報明顯跑贏VXUS。但2025至2026年國際市場出現結構性好轉，VXUS開始追回失地。
VXUS追蹤FTSE Global All Cap ex US Index，持有約 8,862檔 股票，行業覆蓋全面，涵蓋歐洲、日本、新興市場等非美國市場。
VXUS 頭十大持股（截至 2026 年 5 月）：
| 排名 | 公司（代號） | 持股比重 | 國家/地區 | 行業板塊 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 台積電（TSM） | 3.49% | 台灣 | 科技 – 半導體 |
| 2 | 三星電子（005930.KS） | 1.36% | 韓國 | 科技 – 半導體 |
| 3 | ASML Holding（ASML） | 1.28% | 荷蘭 | 科技 – 半導體設備 |
| 4 | 騰訊控股（0700.HK） | 0.97% | 中國 | 通訊服務 |
| 5 | Slcmt1142 | 1.59% | — | — |
VXUS 區域分佈（截至 2026 年）：
| 區域 | 佔比 |
|---|---|
| 歐洲（Europe） | 約 40% |
| 太平洋（Pacific） | 約 27% |
| 新興市場（Emerging Markets） | 約 25% |
| 其他 | 約 8% |
關鍵特點：VXUS完全排除美國，區域分佈均衡——歐洲約40%、亞太約27%、新興市場約25%。頭十大持股極度分散，最高嘅台積電只係佔3.49%，冇單一持股佔超過4%。
VT追蹤FTSE Global All Cap Index，持有約 10,113檔 股票，涵蓋美國及全球市場。
VT 頭十大持股（截至 2026 年 5 月）：
| 排名 | 公司（代號） | 持股比重 | 國家/地區 | 行業板塊 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | NVIDIA（NVDA） | 3.97% | 美國 | 科技 – 半導體 |
| 2 | Apple（AAPL） | 3.56% | 美國 | 科技 – 消費電子 |
| 3 | Microsoft（MSFT） | 2.67% | 美國 | 科技 – 軟件 |
| 4 | Amazon（AMZN） | 1.95% | 美國 | 非必需消費 – 電商 |
| 5 | Alphabet（GOOGL） | 1.63% | 美國 | 通訊服務 |
VT 區域分佈（截至 2026 年）：
| 區域 | 佔比 |
|---|---|
| 美國（United States） | 約 61% |
| 國際市場 | 約 39% |
關鍵特點：VT 包含美國市場（佔約61%），美國市場嘅主導地位令VT嘅頭五大持股全部都係美國科技巨頭，呢點同VXUS完全唔同。VT嘅國際市場部分（約39%）同VXUS嘅持倉高度重疊。
對於資金較充裕或有稅務規劃需求嘅香港投資者，一個常見嘅進階策略係：與其買一隻VT，不如自行用「VTI (美國全市場ETF) + VXUS (國際市場ETF)」 按照市值比重（約60% VTI + 40% VXUS）構建一個自製嘅全球投資組合。呢個做法有兩個實質好處：
1. 管理費可以更低
VT嘅管理費係0.07%，而自行用VTI（管理費0.03%）同VXUS（管理費0.05%）組建，加權管理費約為0.038%，比VT平咗接近一半。雖然差距只係約0.03%，但喺長期複利效應下，每100萬美元投資每年可節省約$244美元。
2. 外國稅收抵免（Foreign Tax Credit）——VXUS有、VT冇
呢個係VXUS對比VT嘅一個隱藏優勢。由於VXUS持倉100%係美國以外嘅股票，佢可以將已繳付嘅外國稅款以「稅收抵免」形式轉交俾投資者，價值約每年0.23%。相反，VT因為美國股票佔比超過50%（約61%），唔符合IRS規定，無法提供外國稅收抵免。
對於香港投資者嘅影響：雖然香港投資者冇美國稅務責任，唔會直接受惠於呢個稅收抵免，但呢個機制對ETF嘅淨回報有實質影響。VXUS嘅稅收抵免每年為基金節省約0.23%嘅稅務成本，呢筆錢會直接反映喺基金嘅NAV增長入面，即係話VXUS嘅實際回報比表面數字更高。長線累積落嚟，呢個差距可以好可觀。
VXUS vs VT，關鍵係你需要「排除美國專注國際市場」定係「一注買起成個地球」：
1. 核心差異：完全排除美國（VXUS）vs 包含美國（VT）
VXUS追蹤美國除外嘅全球市場，美國佔比0%；VT追蹤全球市場，美國佔比約61%。呢個係兩者最根本嘅分別，直接影響回報、風險同股息率。
2. VXUS 股息率 3.1%，比 VT 嘅 1.77% 高近一倍
國際市場（特別係歐洲同新興市場）公司傾向派發更高股息。對於追求現金流嘅「收息一族」，VXUS係更吸引嘅選擇。香港投資者需留意30%美股股息預扣稅。
3. VT 長期回報跑贏，但 2025–2026 年 VXUS 反超前
VT 10年年化回報約12.81%，VXUS約9.97%，長期差距明顯。但2025至2026年國際市場強勢反彈，VXUS連續兩年跑贏VT。如果國際市場估值修復持續，VXUS有望繼續追回失地。
4. 管理費差距極微，唔係決定性因素
VXUS管理費0.05%至0.07%，VT管理費0.07%，差距僅0至0.02%，幾乎可以忽略不計。
5. 外國稅收抵免——VXUS有、VT冇
VXUS每年為基金節省約0.23%嘅外國稅務成本，直接反映喺NAV增長入面。VT因為美國股票佔比超過50%，無法提供呢個稅務優勢。長線累積落嚟，呢個差距可以好可觀。
6. 揀 VXUS 定揀 VT？
| 如果你係… | 揀邊隻 | 原因 |
|---|---|---|
| 🌍 想一注買起成個地球嘅「佛系懶人」 | VT | 最簡單，一隻ETF搞掂全球，唔使煩配置比例 |
| 💰 追求高股息現金流 | VXUS | 股息率3.1%，比VT高近一倍 |
| 📊 想做「VTI+VXUS」組合嘅DIY投資者 | VXUS | 同VTI配合，管理費更低+稅務效率更高 |
| 📉 睇淡美股、想避開美國風險 | VXUS | 完全排除美國，百分百專注國際市場 |
| 🎯 已有美股持倉，想加入國際分散 | VXUS | 同你現有嘅美股持倉（如VOO、VTI）完美互補 |
7. 風險因素
📌 免責聲明：投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。並不構成任何投資意見、要約、招攬、邀請、推薦或買賣建議。過去表現並不代表將來結果，股價、派息、回報率、費用同稅務處理隨時可能改變。
VOO 係 100% 純美股（全美國最大嘅 500 間公司），而 VT 有 37% 左右係非美股。如果你堅信未來 20 年美國依然係全球霸主、科技科技繼續由美國壟斷，買 VOO 回報通常會更具爆發力；如果你怕美股「高處不勝寒」，想分散去全地球，就買 VT。
絕對唔係。過去 10 年美股強，唔代表未來 10 年美股一樣咁強。喺 2000 到 2009 年（美國科技泡沫爆破後），美股回報近乎是零，而海外新興市場同歐洲股市則跑贏美股。VXUS 係你防止「美股單一市場爆破」嘅最佳配置工具。
由於呢兩隻都係美國註冊（US-domiciled）嘅 ETF，理論上香港人持有價值超過 6 萬美元嘅相關資產，一旦不幸身故，係會涉及高達 18% – 40% 的美國遺產稅（Estate Tax）。擔心呢點嘅朋友，可以考慮改為買喺英國倫敦交易所上市、愛爾蘭註冊（UCITS）嘅同類型 ETF（例如 VWRA，對應 VT），咁就可以避開美國遺產稅，而且股息預扣稅仲會由 30% 減到 15% 添！
VXUS 係非美市場分散，但 VT 係全球分散，範圍更大。
