黃金牛市之下，想買黃金ETF，GLD同IAU幾乎係最常被比較嘅一對。GLD規模夠大，流動性強；IAU就主攻低收費。表面睇落好似好難揀，但拆解落嚟其實好簡單。
呢篇文會同你嚟一場 GLD vs IAU 嘅終極格鬥，從管理費、回報率、流動性，到點樣用最抵嘅方法月供，逐樣同你拆解。
SPDR® Gold Shares（GLD） 由 State Street 發行，2004 年 11 月 18 日喺紐約證券交易所（NYSE Arca）掛牌，係全球第一隻在美國上市嘅實物黃金 ETF，亦係目前規模最大嘅黃金 ETF。GLD 追蹤嘅係 LBMA Gold Price PM（倫敦金午後定盤價），基金直接持有實物金條，存放喺倫敦金庫。
截至 2026 年 5 月，GLD 嘅資產管理規模（AUM）高達約 1,510 億美元，係全球規模最大嘅黃金 ETF，每日平均成交量極之驚人，流動性同市場深度都係頂尖水平。GLD 嘅期權市場非常活躍，對於需要用期權進行對沖或投機嘅專業投資者嚟講，GLD 幾乎係唯一選擇。GLD 嘅 Beta 值約 0.19 至 0.46，相對股市嘅關聯度極低，可以有效分散風險。
GLD 重點小檔案：
iShares Gold Trust（IAU） 由 BlackRock（貝萊德）旗下 iShares 發行，2005 年 1 月 21 日成立，同樣追蹤 LBMA Gold Price PM，同樣直接持有實物金條。IAU 嘅最大賣點係管理費比 GLD 便宜一截，專攻長線投資者同月供族。
截至 2026 年 5 月，IAU 嘅資產管理規模約 707 億美元。雖然規模比 GLD 細，但喺全球黃金 ETF 入面仍然名列前茅，流動性同樣充裕。每股價格約 US$88，只係 GLD 嘅約五分之一，入場門檻比 GLD 親民得多。IAU 嘅 Beta 值同 GLD 幾乎一樣（約 0.19 至 0.46），兩者都係極低波動嘅避險工具。
IAU 重點小檔案：
GLD 同 IAU 都係美股 ETF，香港投資者最常用嘅途徑係透過美股券商買賣。以下係各大平台嘅收費特點同開戶優惠：
各大券商美股 ETF 收費及月供支援情況：
| 券商 | 美股 ETF 佣金 | 最低收費 | 月供支援 | 適合對象 |
|---|---|---|---|---|
| 🔥 盈透證券（IB） | US$0.0005–0.005/股 | 無 | ✓（US$10 起） | 月供族、低成本首選 |
| 🔥 微牛證券（Webull） | US$0（0 佣） | 無 | ✗（人手操作） | 追求零成本交易者 |
| 富途牛牛（Futu） | US$0.0049/股 | 約 US$1.99/筆 | ✓（HK$500 起） | 一站式港美股 |
| 老虎證券（Tiger） | US$0.0049/股 | 約 US$1.99/筆 | ✓（HK$100 起） | 港股永久 0 佣 |
對於想用平均成本法（Dollar-Cost Averaging）長線累積黃金嘅投資者嚟講，月供邊隻 ETF 更划算，主要取決於三個因素：每股價格、月供平台收費、同管理費。
| 項目 | GLD | IAU |
|---|---|---|
| 每股價格（約 2026 年 5 月） | ~US$431 | ~US$88 |
| 每月供 US$500 可買約股數 | ~1.16 股 | ~5.68 股 |
| 管理費蠶食（首年，投資 US$6,000） | 約 US$24.00 | 約 US$15.00 |
| 適合月供嗎？ | 價格高，需碎股 | 極適合，門檻親民 |
一句總結：IAU 每股價格只係 GLD 嘅五分之一，月供操作更靈活，唔使擔心「唔夠錢買一股」嘅問題，配合更低嘅管理費，長線月供 IAU 嘅成本優勢會愈滾愈大。
香港投資者經美股券商買賣 GLD 同 IAU，交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股 ETF。以各大券商嘅美股 ETF 收費為例：
| 券商 | 買賣 GLD / IAU 手續費（每股） |
|---|---|
| 老虎證券 | US0.0049佣金+US0.0050 平台使用費 |
| 富途牛牛 | US0.0049佣金+US0.0050 平台使用費 |
| 盈透證券（IB） | US0.0005–0.005佣金+US0 平台使用費 |
| 微牛證券（Webull） | US$0（0 佣 0 平台費） |
真正影響長期成本嘅，係管理費（Expense Ratio）。
呢個係揀 GLD 定 IAU 嘅最核心考量。管理費每年會直接喺基金資產入面計提，蠶食你嘅回報。
| ETF | 管理費 | 投資 10 萬港元，每年管理費 | 持有 20 年總管理費差距（對比 IAU） |
|---|---|---|---|
| IAU | 0.25% | ~HK$195 | 基準（最低） |
| GLD | 0.40% | ~HK$312 | 多約 HK$30,000 |
GLD 管理費 0.40%，IAU 只係 0.25%，差距足足 0.15%。對長線投資者嚟講，呢個差距隨時等於冇咗幾萬蚊。IAU 嘅 0.25% 管理費喺實物黃金 ETF 入面處於中低水平，比同類基金平均（約 0.50%）平咗一半。
有分析明確指出，GLD 收費 0.40%，而 IAU 只收 0.25%，差距雖然看似輕微，但長期複利效應累積落嚟可以好可觀。當然，如果你只係短炒一兩日，呢個差距對你幾乎冇影響——但如果你打算長揸幾年甚至十幾年，IAU 嘅成本優勢係壓倒性嘅。
一句總結：長線月供投資者必揀 IAU；短炒一兩日或者要用期權嘅專業交易者，先考慮 GLD。
GLD 同 IAU 都係冇股息派嘅。
原因好簡單：GLD 同 IAU 嘅底層資產係實物黃金金條，而黃金本身係唔會產生利息、股息或任何現金流嘅資產。兩隻 ETF 嘅回報 100% 嚟自金價上升所帶動嘅股價升值（Capital Appreciation），而唔係現金流收入。
如果你係追求定期現金流嘅「收息一族」，GLD 同 IAU 都唔適合你，可能要考慮其他資產類別（例如高息股或債券 ETF）。
💡 2026 年市場背景：黃金大牛市持續燃燒
2026 年，金價持續創新高。截至 2026 年 5 月，GLD 同 IAU 年初至今（YTD）回報均超過 12%，過去一年總回報更高達 40% 至 45%。作為傳統嘅避險資產，黃金在地緣政治緊張、通脹壓力、央行囤金等多重因素疊加下，持續受到資金追捧。
近期總回報比較（截至 2026 年 4–5 月）：
| 時期 | GLD 總回報 | IAU 總回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| YTD（2026 年初至今，4 月 23 日） | 12.52% | 12.53% | IAU 略勝 |
| 1 年（截至 2026 年 4–5 月） | 40.63% 至 45.84% | 40.78% 至 45.84% | 平手 |
| 5 年（總回報） | 148.96% | 150.80% | IAU 略勝 |
| 10 年（總回報） | 239.34% | 243.73% | IAU 略勝 |
從以上數據可以睇到一個極之清晰嘅結論：GLD 同 IAU 嘅短期回報幾乎完全一樣，但長期因為管理費差距，IAU 輕微跑贏 GLD。5 年總回報 IAU 約 150.80%，GLD 約 148.96%；10 年總回報 IAU 約 243.73%，GLD 約 239.34%。差距雖然只係幾個百分點，但呢個正正反映咗管理費對長期複利回報嘅影響。
| 年份 | GLD 全年回報 | IAU 全年回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| 2026 YTD（至 4 月 23 日） | 12.52% | 12.53% | 平手 |
| 2025 | 63.68% | 63.95% | IAU |
| 2024 | 26.96% | 27.14% | IAU |
| 2023 | 11.76% | 11.90% | IAU |
| 2022 | 0.78% | 0.96% | IAU |
| 2021 | -4.15% | -4.00% | IAU |
| 2020 | 24.81% | 25.03% | IAU |
| 2019 | 17.86% | 17.98% | IAU |
| 2018 | -3.12% | -3.00% | IAU |
從歷年回報可以睇到一個極之清晰嘅規律：IAU 喺幾乎每一個年份都輕微跑贏 GLD，差距通常只係 0.1% 至 0.2% 左右，但從未試過跑輸。呢個正正反映咗管理費差距（0.40% vs 0.25%）對長期回報嘅持續影響——每年慳 0.15%，長年累月落嚟就變成 IAU 嘅穩定優勢。
| 年期 | GLD 年化回報 | IAU 年化回報 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 1 年（截至 2026 年 4–5 月） | 約 40.63% – 45.84% | 約 40.78% – 45.84% | 平手 |
| 3 年（年化） | 32.84% 至 33.95% | 33.02% 至 34.12% | IAU 高出 ~0.2% |
| 5 年（年化） | 21.09% 至 21.80% | 21.28% 至 21.98% | IAU 高出 ~0.2% |
| 10 年（年化） | 13.87% 至 14.23% | 14.04% 至 14.39% | IAU 高出 ~0.2% |
IAU 喺所有年期入面，年化回報都輕微跑贏 GLD，差距大約每年 0.15% 至 0.2%，同兩者嘅管理費差距（0.40% vs 0.25% = 差 0.15%）非常吻合。
GLD 同 IAU 都係 實物黃金 ETF，並冇所謂嘅「成分股」。佢哋嘅持倉係 實物黃金金條，存放喺倫敦金庫。
買入 GLD 或 IAU，你就係間接持有實物黃金，唔係買入黃金礦業公司嘅股票。所以，呢兩隻 ETF 嘅表現同金價走勢高度掛鉤，而唔受個別公司嘅經營狀況影響。
行業/板塊分佈：GLD 同 IAU 都 100% 屬於「大宗商品」（Commodities）類別，無任何行業傾斜。
對於資金較充裕或有長線規劃嘅香港投資者，一個常見嘅進階策略係：與其喺 GLD 同 IAU 之間糾結，不如直接揀佢哋嘅 「平價版」——GLDM 或 IAUM。
State Street 自己嘅 GLDM（SPDR Gold MiniShares）管理費只係 0.10%，BlackRock 嘅 IAUM（iShares Gold Trust Micro）更只係 0.09%。同樣嘅底層資產、同樣嘅黃金，費用只係 GLD 嘅四分之一、IAU 嘅約三分之一。長期累積落嚟，GLDM 或 IAUM 嘅成本優勢比 IAU 更加明顯。
不過，GLD 同 IAU 嘅最大優勢係流動性同規模——GLD 規模逾 1,500 億美元，係全球最大黃金 ETF，期權市場極度活躍，機構投資者大量使用。如果你只係普通散戶，長線持有、唔需要用期權，GLDM 或 IAUM 幾乎肯定係更佳選擇。
GLD vs IAU，關鍵係你需要嘅係「流動性」定係「低成本」：
1. 核心持倉完全一樣
GLD 同 IAU 都係由頂級發行商管理（State Street vs BlackRock），同樣追蹤倫敦金價，同樣持有實物黃金存放喺倫敦金庫。理論回報（扣除費用前）幾乎一致。
2. IAU 管理費 0.25%，比 GLD 平 37.5%
GLD 管理費 0.40%，IAU 只係 0.25%。長期持有，IAU 嘅成本優勢會愈滾愈大，幾乎每年都輕微跑贏 GLD 約 0.15% 至 0.2%。
3. GLD 流動性無敵，IAU 散戶更親民
GLD 規模約 1,510 億美元，期權市場極度活躍，適合專業交易者同機構投資者。IAU 規模約 707 億美元，每股價格只係 GLD 嘅約五分之一，月供操作更靈活。
4. 兩者都冇息派
黃金本身唔產生現金流，GLD 同 IAU 嘅回報 100% 嚟自金價升值。
5. 揀 GLD 定揀 IAU？
| 如果你係… | 揀邊隻 | 原因 |
|---|---|---|
| 💰 長線月供族、小額投資者 | IAU | 管理費更低（0.25%）、每股價格親民（~US$88） |
| 📊 短線交易者、需要用期權嘅專業投資者 | GLD | 流動性最強、期權市場最活躍 |
| 🎯 想極致慳錢嘅長線投資者 | GLDM 或 IAUM | 管理費僅 0.10% 或 0.09%，比 IAU 更平 |
| 🛡️ 純粹想追蹤金價，冇特別需求 | IAU | 管理費更低，長期回報輕微跑贏 GLD |
6. 風險因素
📌 免責聲明：投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。並不構成任何投資意見、要約、招攬、邀請、推薦或買賣建議。過去表現並不代表將來結果，股價、派息、回報率、費用同稅務處理隨時可能改變。
完全不可以。 兩者底層 100% 都是實體黃金，走勢亦 100% 連動。同時買兩隻只是把資金在兩個金庫之間挪騰，完全起不到分散風險的作用。
實體金條： 有真實感，但有保管風險（怕賊、放銀行保險箱要給租金），且變現時香港金舖會收取火耗費/折價。
紙黃金（銀行戶口）： 只能在指定銀行交易，不能在股票交易時段隨時買賣。
黃金 ETF： 直接用證券戶口像買賣股票一樣，流動性最高，且由第三方頂級信託監管，不用擔心儲存問題。
黃金不生息，所以它不是用來讓你「暴富」的資產。在 2026 年的宏觀大環境下，黃金的最佳定位是「保險」與「避險避震器」。當美股或全球股市出現大回調時，黃金往往能逆市上升，穩住你整體投資倉位的淨值。
無香港印花稅，美國無股息所以無預扣稅，但金價升值有資本利得稅（視乎地區）。
