黃金牛市之下，想買黃金ETF，GLD同SGOL幾乎係最常被比較嘅一對。GLD係全球最大、流動性最強嘅黃金ETF，規模超過1,500億美元，期權市場極度活躍；SGOL就主打低成本同更高安全性，管理費比GLD平咗超過一倍，仲將黃金存放喺瑞士嘅獨立金庫。究竟邊隻先係你杯茶？
SPDR® Gold Shares（GLD） 由State Street Global Advisors（道富）發行，2004年11月18日喺紐約證券交易所（NYSE Arca）掛牌，係全球第一隻在美國上市嘅實物黃金ETF，亦係目前規模最大嘅黃金ETF。GLD追蹤嘅係LBMA Gold Price PM（倫敦金午後定盤價），基金直接持有實物金條，存放喺倫敦金庫。
截至2026年5月，GLD嘅資產管理規模（AUM）高達約1,510億美元，係全球規模最大嘅黃金ETF，每日平均成交量極之驚人，流動性同市場深度都係頂尖水平。GLD嘅期權市場非常活躍，對於需要用期權進行對沖或投機嘅專業投資者嚟講，GLD幾乎係唯一選擇。
GLD 重點小檔案：
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 全名 | SPDR® Gold Shares |
| 發行商 | State Street Global Advisors（道富） |
| 成立日期 | 2004年11月18日 |
| 追蹤指數 | LBMA Gold Price PM（倫敦金午後定盤價） |
| 交易所 | NYSE Arca |
| 管理費（Expense Ratio） | 0.40% |
| 資產規模（AUM） | 約 1,510億美元（2026年5月） |
| 每股價格（約2026年5月） | 約 US$431 |
| 股息 | 無（黃金本身不產生利息） |
| 持倉 | 100%實物黃金金條（倫敦金庫） |
| 1年總回報（截至2026年5月） | 約 +43%至+45% |
| 適合對象 | 短線交易者、機構投資者、需要用期權嘅專業投資者 |
abrdn Physical Gold Shares ETF（SGOL） 由abrdn（前身為Standard Life Aberdeen）發行，2009年9月9日成立，同樣追蹤LBMA Gold Price PM，同樣直接持有實物金條。SGOL嘅最大賣點係管理費比GLD便宜超過一倍，而且黃金存放喺瑞士蘇黎世嘅獨立金庫，對於重視資產安全同地域分散嘅投資者嚟講，呢個係SGOL獨有嘅優勢。
截至2026年5月，SGOL嘅資產管理規模約380億美元，雖然規模比GLD細，但喺全球黃金ETF入面仍然名列前茅，流動性充裕。每股價格約US$48，只係GLD嘅約九分之一，入場門檻比GLD親民得多。
SGOL 重點小檔案：
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 全名 | abrdn Physical Gold Shares ETF |
| 發行商 | abrdn（前Standard Life Aberdeen） |
| 成立日期 | 2009年9月9日 |
| 追蹤指數 | LBMA Gold Price PM（倫敦金午後定盤價） |
| 交易所 | NYSE Arca |
| 管理費（Expense Ratio） | 0.17% |
| 資產規模（AUM） | 約 380億美元（2026年5月） |
| 每股價格（約2026年5月） | 約 US$48 |
| 股息 | 無（黃金本身不產生利息） |
| 持倉 | 100%實物黃金金條（瑞士蘇黎世金庫） |
| 1年總回報（截至2026年5月） | 約 +44%至+46%（略高於GLD） |
| 適合對象 | 長線投資者、月供族、重視托管安全性嘅投資者 |
GLD同SGOL都係美股ETF，香港投資者最常用嘅途徑係透過美股券商買賣。
各大券商美股ETF收費及月供支援情況：
| 券商 | 美股ETF佣金 | 最低收費 | 月供支援 | 適合對象 |
|---|---|---|---|---|
| 🔥 盈透證券（IB） | US$0.0005–0.005/股 | 無 | ✓（US$10起） | 月供族、低成本首選 |
| 🔥 微牛證券（Webull） | US$0（0佣） | 無 | ✗（人手操作） | 追求零成本交易者 |
| 富途牛牛（Futu） | US$0.0049/股 | 約US$1.99/筆 | ✓（HK$500起） | 一站式港美股 |
| 老虎證券（Tiger） | US$0.0049/股 | 約US$1.99/筆 | ✓（HK$100起） | 港股永久0佣 |
買賣GLD同SGOL嘅交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股ETF。真正影響長期成本嘅，係管理費。
對於想用平均成本法（Dollar-Cost Averaging）長線累積黃金嘅投資者嚟講，月供邊隻ETF更划算，主要取決於每股價格同管理費。
| 項目 | GLD | SGOL |
|---|---|---|
| 每股價格（約2026年5月） | ~US$431 | ~US$48 |
| 每月供US$500可買約股數 | ~1.2股 | ~10.4股 |
| 管理費蠶食（首年，投資US$6,000） | 約US$24.00 | 約US$10.20 |
| 適合月供嗎？ | 價格高，需碎股 | 極適合，門檻親民 |
一句總結：SGOL每股價格只係GLD嘅約九分之一，管理費更低，月供操作更靈活，唔使擔心「唔夠錢買一股」嘅問題。對於長線月供族，SGOL嘅成本優勢係壓倒性嘅。
月供平台推薦：IB盈透證券月供門檻低至US$10起，無最低收費，支援自動月供，對於小額月供族成本最低。
香港投資者經美股券商買賣GLD同SGOL，交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股ETF。真正影響長期成本嘅，係管理費（Expense Ratio）。
呢個係揀GLD定SGOL嘅最核心考量。管理費每年會直接喺基金資產入面計提，蠶食你嘅回報。
| ETF | 管理費 | 投資10萬港元，每年管理費 | 持有20年總管理費差距（對比SGOL） |
|---|---|---|---|
| SGOL | 0.17% | ~HK$133 | 基準（最低） |
| GLD | 0.40% | ~HK$312 | 多約HK$45,000+ |
GLD管理費0.40%，SGOL只係0.17%，SGOL比GLD平咗超過一倍。持有20年，呢個差距隨時等於冇咗幾萬蚊。SGOL嘅0.17%管理費喺實物黃金ETF入面處於中低水平，比同類基金平均（約0.50%）平咗接近七成。
有分析明確指出，SGOL嘅費用率為0.17%，而GLD收0.40%，差距超過一倍。對於長線投資者而言，SGOL嘅低成本優勢會喺長期複利效應下愈滾愈大。當然，如果你只係短炒一兩日，呢個差距對你幾乎冇影響——但如果你打算長揸幾年甚至十幾年，SGOL嘅成本優勢係壓倒性嘅。
一句總結：長線月供投資者必揀SGOL；短炒一兩日或者要用期權嘅專業交易者，先考慮GLD。
GLD同SGOL都係冇股息派嘅。
原因好簡單：GLD同SGOL嘅底層資產係實物黃金金條，而黃金本身係唔會產生利息、股息或任何現金流嘅資產。兩隻ETF嘅回報100%嚟自金價上升所帶動嘅股價升值（Capital Appreciation），而唔係現金流收入。
如果你係追求定期現金流嘅「收息一族」，GLD同SGOL都唔適合你，可能要考慮其他資產類別（例如高息股或債券ETF）。
💡 2026年市場背景：黃金大牛市持續燃燒
2026年，金價持續創新高。截至2026年5月，GLD同SGOL年初至今（YTD）回報均超過+12%，過去一年總回報更高達+43%至+46%。作為傳統嘅避險資產，黃金在地緣政治緊張、通脹壓力、央行囤金等多重因素疊加下，持續受到資金追捧。
近期總回報比較（截至2026年5月）：
| 時期 | GLD總回報 | SGOL總回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| YTD（2026年初至今） | 約+12.5% | 約+12.6%（略高） | SGOL略勝 |
| 1年（截至2026年5月） | 約+43%至+45% | 約+44%至+46%（略高） | SGOL略勝 |
| 5年（總回報） | 約+149% | 約+153%（略高） | SGOL略勝 |
| 10年（總回報） | 約+239% | 約+246%（略高） | SGOL略勝 |
從以上數據可以睇到一個極之清晰嘅結論：GLD同SGOL嘅短期回報幾乎完全一樣，但長期因為管理費差距，SGOL輕微跑贏GLD。差距雖然每年只係0.2%左右，但長年累月落嚟就會變成可觀嘅分別。
由於兩者都係追蹤同一個倫敦金價，底層資產完全一樣，扣除費用前嘅回報理應一致。因此，更低嘅管理費幾乎直接等於更高嘅長期淨回報。
| 年份 | GLD全年回報 | SGOL全年回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| 2026 YTD（至5月） | +12.5% | +12.6%（略高） | SGOL略勝 |
| 2025 | +63.68% | +64.1%（略高） | SGOL略勝 |
| 2024 | +26.96% | +27.3%（略高） | SGOL略勝 |
| 2023 | +11.76% | +12.0%（略高） | SGOL略勝 |
| 2022 | +0.78% | +1.1%（略高） | SGOL略勝 |
| 2021 | -4.15% | -3.9%（跌幅較少） | SGOL略勝 |
| 2020 | +24.81% | +25.1%（略高） | SGOL略勝 |
從歷年回報可以睇到一個極之清晰嘅規律：SGOL喺每一年都輕微跑贏GLD，差距通常只係0.2%至0.3%左右，但從未試過跑輸。呢個正正反映咗管理費差距（0.40% vs 0.17%）對長期回報嘅持續影響——每年慳0.23%，長年累月落嚟就變成SGOL嘅穩定優勢。
| 年期 | GLD年化回報 | SGOL年化回報 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 1年 | 約+43%至+45% | 約+44%至+46% | SGOL高出~0.2% |
| 5年 | 約+21.1%至+21.8% | 約+21.4%至+22.1% | SGOL高出~0.3% |
| 10年 | 約+13.9%至+14.2% | 約+14.2%至+14.5% | SGOL高出~0.3% |
SGOL喺所有年期入面，年化回報都輕微跑贏GLD，差距大約每年0.2%至0.3%，同兩者嘅管理費差距（0.40% vs 0.17% = 差0.23%）非常吻合。
GLD同SGOL都係實物黃金ETF，並冇所謂嘅「成分股」。佢哋嘅持倉係實物黃金金條，但存放地點有重大分別：
買入GLD或SGOL，你就係間接持有實物黃金，唔係買入任何公司嘅股票。所以，呢兩隻ETF嘅表現同金價走勢高度掛鉤，而唔受個別公司嘅經營狀況影響。
托管安全性方面：SGOL將黃金存放喺瑞士蘇黎世嘅獨立金庫，瑞士以政治中立同金融穩定聞名全球，對於擔心地緣政治風險或者想分散金庫地點嘅投資者嚟講，SGOL嘅瑞士托管方案提供咗GLD（倫敦金庫）以外嘅另一個選擇。
對於資金較充裕或有長線規劃嘅香港投資者，一個常見嘅進階策略係：與其喺GLD同SGOL之間糾結，不如直接揀SGOL或GLDM（SPDR Gold MiniShares，管理費0.10%）。以下係三隻主要黃金ETF嘅終極對比：
| 比較項目 | SGOL（abrdn） | GLDM（SPDR） | GLD（SPDR） |
|---|---|---|---|
| 管理費 | 0.17% | 0.10%（更低） | 0.40% |
| 每股價格 | ~US$48（親民） | ~US$89 | ~US$431 |
| 資產規模 | ~380億美元 | ~312億美元 | ~1,510億美元 |
| 黃金存放地點 | 瑞士蘇黎世（獨立金庫） | 倫敦金庫 | 倫敦金庫 |
| 期權市場 | 較少 | 較少 | 極度活躍 |
| 適合對象 | 重視托管地域分散 | 極致慳錢長線族 | 期權玩家、短線交易者 |
終極結論：對絕大部分長線投資者同月供族嚟講，SGOL同GLDM都係比GLD更佳嘅選擇。SGOL嘅獨特優勢在於瑞士托管（安全性同地域分散），GLDM嘅優勢在於管理費更低（0.10%）。如果你需要用期權或者係短線交易者，GLD嘅流動性優勢仍然無法取代。
GLD vs SGOL，關鍵係你需要嘅係「流動性」定係「低成本同安全性」：
1. 核心持倉完全一樣，但存放地點不同
GLD同SGOL都係實物黃金ETF，同樣追蹤倫敦金價，同樣持有實物黃金。理論回報（扣除費用前）幾乎一致。唯一分別係管理費、黃金存放地點、資產規模同流動性。GLD存放喺倫敦金庫，SGOL存放喺瑞士蘇黎世嘅獨立金庫。
2. SGOL管理費0.17%，比GLD平超過一倍
GLD管理費0.40%，SGOL只係0.17%。長期持有，SGOL嘅成本優勢會愈滾愈大，幾乎每年都輕微跑贏GLD約0.2%至0.3%。
3. SGOL瑞士托管，安全性同地域分散有獨特優勢
SGOL將黃金存放喺瑞士蘇黎世嘅獨立金庫，對於擔心地緣政治風險或者想分散金庫地點嘅投資者嚟講，SGOL嘅瑞士托管方案提供咗GLD（倫敦金庫）以外嘅另一個選擇。
4. 兩者都冇息派
黃金本身唔產生現金流，GLD同SGOL嘅回報100%嚟自金價升值。
5. 揀GLD定揀SGOL？
| 如果你係… | 揀邊隻 | 原因 |
|---|---|---|
| 💰 長線月供族、小額投資者 | SGOL | 管理費更低（0.17%）、每股價格親民（~US$48）、瑞士托管更安全 |
| 🔒 重視托管安全性同地域分散 | SGOL | 黃金存放喺瑞士蘇黎世獨立金庫 |
| 📊 短線交易者、需要用期權 | GLD | 流動性最強、期權市場最活躍 |
| 🎯 極致慳錢嘅長線黃金投資者 | GLDM或IAUM | 管理費僅0.10%或0.09%，比SGOL更平 |
6. 風險因素
📌 免責聲明：投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。並不構成任何投資意見、要約、招攬、邀請、推薦或買賣建議。過去表現並不代表將來結果，股價、派息、回報率、費用同稅務處理隨時可能改變。
舊的可以不動，新資金改供 SGOL。 如果你的券商美股買賣完全免佣，且你打算長線再放 5 年以上，那麼分批換成 SGOL 確實能幫你省下管理費（0.40% 變 0.17%）。但如果你不想折騰，最簡單的做法是：舊的 GLD 繼續放着，從今天起新資金月供全面改投 SGOL！
免卻保管風險，且買賣差價（Spread）極低。 買實體金放屋企驚賊劫，放銀行保險箱又要交租金；而且去金舖買賣實物黃金，一買一賣的「飾金差價」通常高達 10% 以上。相反，買美股 SGOL 差價近乎零，無保管成本，流動性極高，手持手機一秒就能變現。
有的，例如 GLDM（SPDR Gold MiniShares）。 它是 GLD 發行商道富環球為應對低價競爭而推出的「迷你版」，管理費同樣是 0.10%–0.18% 左右的超低水平，單股價格也很親民。它和 SGOL 都是目前市場上散戶月供的兩大熱門平民戰神。
香港無資本利得稅，但美股 ETF 可能有預扣稅，建議咨詢稅務顧問。
