SVIX 由 Volatility Shares 管理，基金於 2022 年 3 月 28 日成立，交易代號為 SVIX。
基金追蹤基準為：
Short VIX Futures Index（SHORTVOL）
基本資料可以先睇下面：
| 項目 | SVIX |
|---|---|
| ETF 全名 | -1x Short VIX Futures ETF |
| 股票代號 | SVIX |
| 發行／管理方 | Volatility Shares |
| 成立日期 | 2022年3月28日 |
| 類型 | 反向 VIX Futures ETF |
| 追蹤指數 | Short VIX Futures Index |
| 指數代號 | SHORTVOL |
| 主要策略 | 每日反向短期 VIX Futures |
| 是否直接做空 VIX Index | ❌ 不是 |
| 風險 | 非常高 |
| 主要用途 | 短期戰術性交易 |
截至 2026 年 8 月 7 日官方資料，SVIX：
NAV：US$25.29
收市價：US$25.25
基金淨資產：約 US$163.1 million
不過價格每日都會變，所以如果你準備落盤，應該查看券商即時報價，而唔係用文章內嘅歷史價格。
理解 SVIX，首先要理解 VIX。
VIX 一般被稱為：
「恐慌指數」
佢透過 S&P 500 options 市場去反映市場對未來約30日波動率嘅預期。
通常：
市場恐慌增加 → VIX傾向上升
市場平靜 → VIX傾向下降
聽到呢度，好多人自然會理解：
SVIX = VIX反向 ETF
但呢個講法其實唔夠準確。
因為 VIX Index 本身唔可以直接投資。
SVIX 實際追蹤嘅 SHORTVOL，係一個每日反向持有第一及第二個月 VIX Futures嘅理論組合。
呢批期貨每日會進行 rolling，以維持大約30日平均到期時間。
所以：
SVIX 做空嘅係短期 VIX Futures 組合，而唔係直接做空新聞上見到嗰個 VIX 點數。
呢點係理解 SVIX 最重要嘅第一課。
香港投資者搜尋「SVIX 股票」時，其實通常係想問：
SVIX係股票定ETF？
答案係：
SVIX係ETF。
佢有股票代號，可以好似普通美股一樣透過交易所買賣，但你買入嘅並唔係一間叫 SVIX 嘅公司。
SVIX 本質上係一個使用 VIX Futures、Options、現金及其他金融工具去執行反向波動率策略嘅基金。
所以：
買 NVDA = 投資 Nvidia 公司
但：
買 SVIX = 投資一套反向短期 VIX Futures 策略
兩種產品嘅盈利來源完全不同。
SVIX 股價主要受到短期 VIX Futures 走勢、期貨曲線結構、每日重新調整、基金持倉及市場供求影響。
截至 2026 年 8 月 7 日：
SVIX NAV 約為 US$25.29
收市價約為 US$25.25
Premium／Discount 約為 -0.15%。
但分析 SVIX 股價時，最唔應該做嘅事就係單純睇：
「之前 US$40，而家得 US$25，好平呀！」
因為 SVIX 唔係一間可以用 P/E、EPS 或 Book Value 去估值嘅公司。
你需要研究嘅反而係：
所以對 SVIX 而言：
「股價跌咗好多」本身唔代表平。
香港投資者如果想買 SVIX，一般需要使用支援美股 ETF 及相關複雜產品交易嘅證券戶口。
基本流程係：
但要注意：
部分香港券商可能會將 SVIX 列為：
Complex Product／Leveraged & Inverse Product／高風險產品
因此可能要求額外風險評估、投資經驗聲明，甚至限制部分客戶買入。
實際能否交易，要以你使用嘅證券商為準。
「SVIX 可以月供嗎？」
技術上，如果券商支援定期投資相關產品，某些情況下可能做到。
但真正值得問嘅唔係：
「可唔可以月供？」
而係：
「SVIX本身適唔適合用傳統月供思維？」
答案係要非常小心。
VOO、VT 呢類普通大型指數 ETF，月供邏輯通常係：
長期持有企業盈利增長。
但 SVIX 嘅回報來源係：
每日反向短期 VIX Futures 表現。
兩者完全唔同。
SVIX 官方亦指出，基金一般係為短期投資用途而設，而且投資者應理解每日反向投資結果及複利影響。
因此：
「每月固定買」並唔會自動將 SVIX 變成低風險長線投資。
相反，一次極端 volatility spike 已經可能造成重大本金損失。
香港投資者買 SVIX，成本通常可以拆成：
券商交易成本 + 外匯成本 + 基金內部成本。
券商層面可能包括：
而因為 SVIX 本身涉及期貨及其他衍生工具，基金運作亦有交易及相關成本。
所以比較成本時，唔好只睇：
「我個券商零佣金。」
零佣金唔等於零成本。
如果你頻繁短炒 SVIX，spread、平台費及換匯成本尤其值得計清楚。
根據 VS Trust 向美國 SEC 提交嘅基金資料，SVIX 向 Sponsor 支付嘅 Management Fee 為每年平均每日淨資產的 1.35%。
簡單例子：
如果你用 HK$100,000 投資，而用1.35%粗略計：
一年相當於：
約 HK$1,350
當然，呢個唔係基金公司每年直接寄一張 HK$1,350 賬單俾你。
管理費通常反映喺基金資產淨值之中。
而且對 SVIX 呢類期貨策略基金而言，投資者亦唔應該將「1.35%」當成全部經濟成本。
實際回報亦可能受到：
影響。
所以分析 SVIX 時，比較表面管理費固然重要，但策略本身嘅結構更加重要。
如果你想買 SVIX 收息，呢度要特別留意。
Volatility Shares 官方資料指出：
SVIX 一般唔會向股東派發股息。
所以 SVIX 並唔係：
其主要投資目標係取得 SHORTVOL 嘅每日反向表現。
如果你投資目標係：
「每月／每季穩定現金流」
SVIX 基本上唔應該因為「ETF」三個字就同收息 ETF 放埋一齊比較。
另外，SVIX 稅務結構亦比較特別。
官方 FAQ 指 SVIX 以 partnership 形式處理美國稅務，並會提供 Schedule K-1，而唔係一般 ETF 常見嘅 Form 1099-DIV。
對香港投資者而言，跨境稅務處理可以比較複雜，有需要應諮詢合資格稅務專業人士。
SVIX 最吸引投資者嘅地方係：
當市場由恐慌重新回復平靜時，SVIX 可以出現非常強勁反彈。
原因係短期 VIX Futures 往往會喺市場恐慌之後逐步回落。
另外，正常環境下 VIX Futures 曲線亦經常可能處於 Contango：
即係較遠期合約價格高過較近期合約。
對 short volatility 策略而言，某啲市場環境下可能有利於捕捉 volatility risk premium。
但注意：
呢個收益唔係免費午餐。
你賺取嘅其中一部分回報，本質上就係承擔：
「下一次市場突然爆 volatility」嘅風險。
平時可能慢慢賺。
但一旦市場突然出現極端恐慌，SVIX 可以非常快速大跌。
所以 SVIX 回報分布往往同普通股票 ETF 非常不同：
好多平靜日子 + 偶爾一次非常大嘅風險事件。
分析 SVIX 年回報時，最容易犯嘅錯係：
「過去一年升咁多，所以未來每年都可以有類似回報。」
SVIX 2022 年先成立，所以歷史紀錄比 VOO、SPY 等 ETF 短得多。
更加重要係：
SVIX 嘅回報非常依賴市場當時嘅 volatility regime。
如果某一年：
SVIX 可以表現非常理想。
但如果市場遇上：
SVIX 表現可以完全唔同。
因此，一年回報對 SVIX 嘅預測能力比好多投資者想像中低。
年化報酬率可以用嚟比較投資長期表現，但用喺 SVIX 時一定要配合：
Maximum Drawdown
一齊睇。
點解？
假設兩隻產品：
ETF A：年化 +15%，最大跌幅 -20%
ETF B：年化 +25%，最大跌幅 -80%
單睇 CAGR，ETF B似乎完勝。
但一個 -80% drawdown 代表：
HK$100,000可能跌到 HK$20,000。
之後需要由 HK$20,000：
升返 400%
先至返到 HK$100,000。
所以分析 SVIX 歷史年化報酬率時，最好同時研究：
CAGR + 最大回撤 + 波動率 + 極端單日虧損
而唔係只睇年化回報一個數字。
「SVIX ETF 成分股有咩？」
呢個係成篇文章其中一個最重要嘅 SEO 關鍵字。
答案係：
SVIX並冇傳統股票ETF嗰種「十大成分股」。
佢唔係好似 QQQ 咁持有 Nvidia、Apple、Microsoft。
截至 2026 年 8 月 11 日，Volatility Shares 官方列出 SVIX 主要持倉包括：
| 持倉 | 數量 | 市值／名義價值 |
| VIX 2026/09/16 C30 Option | 5,400 | 約 US$356,400 |
| CBOE VIX Future Sep 2026 | -6,158 | 約 -US$114.48M |
| CBOE VIX Future Aug 2026 | -2,639 | 約 -US$44.78M |
| Cash & Other | 約 US$158.91M | 約 US$158.91M |
睇到最大重點未？
VIX Futures前面係負數。
因為 SVIX 嘅核心策略係 short VIX Futures。
所以如果你將 SVIX 放入一般 ETF Screener，再問：
「點解睇唔到 Apple、Nvidia、Microsoft？」
答案就係：
因為 SVIX根本唔係股票型 ETF。
而官方亦指出，Cash & Other 可以包括現金、應計資產／負債，以及投資美國政府證券嘅貨幣市場基金。
SVIX 亦可以利用 Options 等金融工具取得適當曝險。
因此，更準確嘅標題其實係：
SVIX持倉，而唔係SVIX成分股。
SVIX 未來表現，核心取決於：
VIX Futures未來點行。
可以由以下幾方面理解。
如果美股整體環境穩定：
SVIX通常較容易受惠。
所以你可以將 SVIX 粗略理解成：
押注市場恐慌最終回落。
VIX Futures經常出現：
Contango
即係：
近月期貨較便宜，遠月期貨較貴。
因為 SHORTVOL 每日會 roll futures，所以 futures curve 結構會直接影響策略表現。
正常而平靜嘅市場環境下，short volatility strategy 有機會捕捉相關風險溢價。
但千祈唔好理解成：
Contango = 必賺。
市場一旦突然進入 backwardation 或 volatility spike，情況可以快速逆轉。
SVIX 最大風險就係：
Volatility Shock
例如：
突發金融危機、戰爭、市場崩盤或者流動性事件，都可以令 VIX Futures 突然抽升。
因為 SVIX 係 short volatility，所以呢類情況可能造成非常急速虧損。
基金官方甚至明確警告：
投資者有可能喺單一交易日損失全部本金價值。
呢句唔係普通風險聲明。
而係 SVIX 投資者真正需要理解嘅尾部風險。
呢個係另一大誤解。
例如新聞話：
VIX今日由20跌到18，即係跌10%。
你唔可以直接假設：
SVIX今日一定升10%。
因為 SVIX benchmark係 SHORTVOL，而 SHORTVOL 係第一及第二個月 VIX Futures 組合。
VIX Spot同 VIX Futures可以有非常明顯差異。
所以分析 SVIX 前景時，最好睇：
VIX Futures curve
而唔係淨係睇 VIX Index。
呢點有少少反直覺。
當市場長時間平靜，投資者可能愈來愈習慣：
「VIX每次升完都跌返。」
於是 short volatility 倉位增加。
但最大風險通常就係：
市場認為風險最低嗰陣，突然出現黑天鵝。
所以 SVIX 策略真正考驗嘅唔單止係方向。
仲包括：
尤其如果你本身已經持有大量美股，再加 SVIX，市場崩跌時兩邊有可能同時受到重大打擊。
SVIX係市場上一隻非常特別嘅 ETF。
佢唔係追蹤股票。
唔係追蹤債券。
亦唔係直接追蹤 VIX。
真正做法係：
每日反向追蹤由第一、第二個月 VIX Futures組成嘅 Short VIX Futures Index。
所以投資 SVIX 前，至少要搞清楚以下概念：
第一，SVIX唔等於直接做空 VIX Index。
第二，SVIX主要利用短倉 VIX Futures及其他金融工具。
第三，SVIX係每日反向策略，長期表現會受到複利及市場路徑影響。
第四，市場平靜及 Contango環境可以對策略有利，但極端 volatility spike 可以造成巨大虧損。
第五，SVIX並唔係普通長線股票 ETF。
如果你係新手，可以先問自己一條問題：
假設 SVIX突然一日跌40%、50%甚至更多，我會點做？
如果你根本唔知道答案，
咁真正第一步未必係買 SVIX。
而係先搞清楚：
VIX Futures究竟係點運作。
📌 免責聲明：投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。並不構成任何投資意見、要約、招攬、邀請、推薦或買賣建議。過去表現並不代表將來結果，股價、派息、回報率、費用同稅務處理隨時可能改變。
機會極低但仍需防範風險。 2018 年 XIV 爆倉後，新一代嘅 SVIX 在設計上進行咗改良，包括採用更靈活嘅每日重置機制同期貨撮合保護，防止單日直接被強制清零。然而，如果 VIX 單日出現史上未見嘅數倍暴升，SVIX 依然面臨極大嘅淨值損失。
最佳入場時機通常係 「市場大恐慌之後」！當美股出現恐慌性拋售、VIX 指數被衝高至 30、40 甚至更高水平時，等恐慌情緒開始築頂回落，分批買入 SVIX，往往能捕捉到 VIX 快速回落帶嚟嘅驚人反彈幅度和轉倉收益！
透過富途、moomoo等支援美股嘅App開戶下單，注意美元兌換同交易時段。
