1540 ETF 一般指喺東京證券交易所上市嘅「純金上場信託（現物国内保管型）」，愛稱係「金の果実」，英文亦會寫成 Japan Physical Gold ETF。證券代號係 1540，以日圓交易，由三菱 UFJ 信託銀行管理，信託財產係喺日本國內保管、純度至少 99.99％嘅實物金條。
呢篇 2026 指南會用三菱 UFJ 信託銀行同日本交易所集團（JPX）官方資料，逐項核對 1540 ETF 係乜、點樣運作、交易單位、手續費、管理費、派息、歷史 NAV 變化、所謂「成分股」真相、實物轉換條件，以及市場價同每口 NAV 可能出現嘅折溢價。所有數字均標示資料日期；全文只作公開資料整理及教育用途，不構成投資建議、產品推薦、買賣邀請、招攬或回報保證。
先釐清三個最容易混淆嘅重點：第一，1540 唔係持有金礦公司股票，而係以實物黃金作信託財產；第二，1 口目前唔再等於完整 1 克黃金，因基金會出售極少量金條支付信託報酬同費用；第三，東京市場成交價由供求決定，可以高過或低過官方每口 NAV。
1540 正式名稱係「純金上場信託（現物国内保管型）」，2010 年 6 月 30 日設定、同年 7 月 2 日喺東京證券交易所上市。產品屬於受益證券發行信託：三菱商事作為信託委託者拠出黃金，三菱 UFJ 信託銀行作為受託者發行受益權，三菱商事 RtM Japan 擔任保管相關角色。
| 基本資料 | 1540 官方資料 |
|---|---|
| 正式名稱 | 純金上場信託（現物国内保管型）／金の果実 |
| 英文名稱 | Japan Physical Gold ETF |
| 證券代號 | 1540（資料商亦可能顯示 1540.T／1540 JP） |
| 上市市場／幣別 | 東京證券交易所／日圓 JPY |
| 設定日／上市日 | 2010-06-30／2010-07-02 |
| 管理公司／受託人 | 三菱 UFJ 信託銀行 |
| 信託委託者 | 三菱商事 |
| 信託財產 | 日本國內保管、純度 99.99％以上嘅實物黃金 |
| 目標價格口徑 | 金地金 1 克嘅日圓理論價值；指標價格按大阪交易所採用期貨價等計算 |
| 交易單位 | 1 口 |
| 決算日 | 每年 1 月 20 日；7 月 20 日作半期計算 |
| 收益分配 | 原則不作分配 |
「黃金 ETF」可以有唔同結構：有啲持有金礦公司股票、有啲用期貨合約、有啲以海外信託受益權作資產。1540 嘅信託財產就係實物金條，本身冇 Toyota、Sony、金礦企業或其他上市公司股票。因此，分析 1540 時重點唔係企業盈利、股息或市盈率，而係黃金日圓價格、每口對應克數、費用、折溢價、流動性同匯率。
三菱 UFJ 信託銀行官方頁面顯示，2026 年 9 月 3 日 1540 東京收市價為 20,875 日圓，每口 NAV 為 21,142.31 日圓，市場價相對 NAV 折讓 1.26％。同日每口對應黃金質量係 0.9335177 克，官方金地金 1 克指標價格係 22,648 日圓。
上述四個數字唔可以互換：市場價係交易所供求形成嘅成交價格；NAV 係每口信託資產淨值；指標價格係金地金 1 克嘅理論價值；每口克數就係每一受益權實際對應嘅金量。簡化核對時，0.9335177 克乘 22,648 日圓，結果會接近每口 NAV，但仍會受計算時點及正式估值方法影響。
| 2026-09-03 截面 | 官方數字 | 代表意思 |
|---|---|---|
| 東京收市價 | 20,875 日圓 | 市場供求形成，唔等同 NAV |
| 每口 NAV | 21,142.31 日圓 | 每口信託資產淨值 |
| 市場價與 NAV 差異 | -1.26％ | 當日處於折讓；差異可轉為溢價 |
| 每口黃金質量 | 0.9335177 克 | 會因支付信託費用而逐步變動 |
| 金 1 克指標價格 | 22,648 日圓 | 按官方規則計算嘅理論價格 |
1540 係東京證券交易所證券，唔係港交所掛牌產品。香港帳戶能否搜尋、顯示即時報價或交易，要視乎券商日本市場權限、客戶資格、所在地規則同產品名單。以下只整理落盤畫面需要核對嘅資料欄位，並非交易指示。
| 核對項目 | 1540 資料 | 常見混淆 |
|---|---|---|
| 證券身分 | 1540／Japan Physical Gold ETF／Tokyo Stock Exchange | 只輸入「1540」而揀到其他市場同號證券 |
| 交易幣別 | 日圓 JPY | 帳戶以港元顯示，不代表成交貨幣係港元 |
| 交易單位 | 1 口 | 把「每口」誤解為一手有多口 |
| 報價口徑 | 市場價、買入價、賣出價、每口 NAV、指標價格 | 把金價或 NAV 當成即時可成交價 |
| 市場權限 | 日本股票／ETF 交易權限 | 帳戶已開立但未啟用日本市場 |
| 產品結構 | 實物黃金受益證券發行信託 | 當成金礦公司股票或黃金期貨合約 |
| 交收與稅務 | 按平台、投資者身分及適用規則 | 直接套用香港證券嘅收費或稅務口徑 |
JPX 現貨市場一般分為日本時間 09:00–11:30 及 12:30–15:30 兩節。日本比香港快一小時，對應香港時間一般係 08:00–10:30 及 11:30–14:30；兩地均不採用夏令時間。券商接受落盤時間、盤前指令、假期、報價延遲及訂單類型可以另有規則。
唔一定。平台支援日本市場，唔代表 1540 必然列入自動投資名單；有啲平台只容許手動落盤，亦可能對最低金額、執行日期、換匯及零碎單位另設規則。1540 喺交易所嘅標準交易單位係 1 口，但平台自動投資功能係獨立服務，兩者唔可以互相推定。
唔係。官方小口轉換只適用於符合條件嘅日本居民，並要透過指定小口轉換證券公司辦理；金條以 1 公斤起、每次最多 5 公斤及 1 公斤整數倍處理。2026 年 9 月 3 日官方概算顯示，轉換 1 公斤黃金需要約 1,072 口，實際口數會按申請日 NAV 重新計算，另有消費稅、事務費、改鑄費、運費及券商可能收取嘅費用。香港帳戶持有 1540 並不代表自動具備實物提取資格。
1540 嘅成本可分為帳戶層面、基金層面同實物轉換層面。一般喺交易所買賣，只涉及前兩類；實物轉換費用只喺符合資格並正式申請轉換時出現。三類費用扣取方式不同，唔應用單一百分比概括。
| 成本項目 | 何時反映 | 核對方法 |
|---|---|---|
| 券商佣金 | 買入或賣出成交 | 查日本股票／ETF 價目表、最低收費及階梯收費 |
| 市場／平台費 | 視乎帳戶安排 | 查佣金以外有冇固定費、結算費或服務費 |
| 港元兌日圓成本 | 換匯或自動兌換時 | 核對匯率、點差、最低費用及融資安排 |
| 買賣差價 | 每次市場成交 | 同時查看最佳買入價、賣出價及盤口深度 |
| 市場價與 NAV 差異 | 出現折價或溢價時 | 比較成交價與官方每口 NAV |
| 信託報酬 | 持有期間由信託資產承擔 | 反映喺每口 NAV 及對應金量，唔係每年向帳戶另發帳單 |
| 其他信託費用 | 實際發生時由信託承擔 | 查總經費率、產品頁及正式文件 |
| 實物轉換費用 | 符合資格並申請提取金條時 | 另查消費稅、事務、改鑄、運送及券商費 |
JPX ETF 清單列示 1540 信託報酬為每年 0.40％，呢個係未稅口徑；三菱 UFJ 信託銀行產品頁截至 2026 年 6 月 30 日列示含稅信託報酬為每年 0.440％。兩個數字指向同一項基本費率，差別主要係有冇包括日本消費稅。
官方同頁另列出，2025 年 1 月 21 日至 2026 年 1 月 20 日最近完整計算期嘅總經費率為年率 0.46％；當中運用管理費比率 0.45％、其他費用比率 0.01％。運用管理費比率按期間平均 NAV 等方法計算並經四捨五入，所以可以同固定 0.44％稅後信託報酬率略有差異。總經費率係較廣嘅歷史口徑，唔應再把 0.46％加上 0.44％。
| 費用口徑 | 官方數字 | 點樣理解 |
|---|---|---|
| JPX 列示信託報酬 | 0.40％／年 | 未稅口徑 |
| 產品頁信託報酬 | 0.440％／年 | 含稅口徑；截至 2026-06-30 |
| 最近運用管理費比率 | 0.45％／年 | 按最近計算期方法得出，已包含喺總經費率 |
| 最近其他費用比率 | 0.01％／年 | 包括上巿、審計等相關信託費用 |
| 最近總經費率 | 0.46％／年 | 2025-01-21 至 2026-01-20 歷史計算期 |
| 信託財產留保額 | 無 | 不等於券商佣金或買賣差價為零 |
1540 喺 2010 年上巿時以每口約 1 克黃金組成，但信託本身冇股息或利息收入去支付持續費用。按信託安排，受託人會出售極少量信託財產支付信託報酬及其他費用，所以每口對應嘅黃金質量會隨時間逐步減少。2026 年 9 月 3 日每口為 0.9335177 克，呢個機制亦係理解長期追蹤差距同實物轉換所需口數嘅關鍵。
三菱 UFJ 信託銀行產品概要列明，1540 每年 1 月 20 日為決算日，但收益分配原則上沒有。原因係信託財產主要係實物黃金，而黃金本身唔會產生公司股息、債券利息或租金；產品回報主要反映金價、日圓匯率、費用同折溢價變化。
| 派息相關欄位 | 1540 官方安排 | 唔應誤解為 |
|---|---|---|
| 決算日 | 每年 1 月 20 日 | 每年一定派現金 |
| 半期計算 | 每年 7 月 20 日 | 每半年派息一次 |
| 收益分配 | 原則不作分配 | 保證永遠零分配或零稅務影響 |
| 黃金本身 | 不產生股息或票息 | 基金冇任何持續成本 |
| 費用支付 | 出售極少量金條支付 | 由外部收入完全抵銷 |
官方每月資產構成表顯示，1540 每口 NAV 由 2025 年 8 月 29 日嘅 15,153.32 日圓升至 2026 年 8 月 31 日嘅 21,562.24 日圓，月末截面點對點變化約 42.29％；由 2025 年 12 月 30 日 20,759.84 日圓至 2026 年 8 月 31 日，變化約 3.87％。
上述百分比係本文根據兩個官方 NAV 截面作嘅簡單算術，不係發行人公佈嘅標準化年度回報，亦未代表香港投資者實際結果。市場成交價回報可以因折溢價而不同；用港元衡量時，仲會受 JPY/HKD 匯率、換匯成本、佣金及個別稅務處理影響。過往變化唔代表未來。
| 官方 NAV 截面 | 每口 NAV | 閱讀重點 |
|---|---|---|
| 2025-08-29 | 15,153.32 日圓 | 上一年度 8 月底附近截面 |
| 2025-12-30 | 20,759.84 日圓 | 2025 年最後交易日截面 |
| 2026-08-31 | 21,562.24 日圓 | 最新完整月末資產構成表 |
| 2026-09-03 | 21,142.31 日圓 | 官方首頁每日數據；唔係月末表 |
| 2025-08-29 → 2026-08-31 | 約 +42.29％ | 點對點 NAV 算術，非標準化回報 |
| 2025-12-30 → 2026-08-31 | 約 +3.87％ | 點對點 NAV 算術，期間不足一年 |
唔可以直接代替。1540 每口 NAV 受到日圓計價金價、每口黃金克數減少、信託報酬、其他費用及估值時點影響；市場成交價仲會加入折溢價因素。若比較美元國際金價、香港金價或其他黃金 ETF，必須統一幣別、時間、稅費、分配及價格口徑，否則同一期間可以得出明顯唔同結果。
1540 最常見搜尋詞之一係「成分股」，但官方 2026 年 8 月 31 日資產構成表顯示，基金資產唔係股票組合：現金 0.0％、純度 99.99％黃金實物 100.0％、其他資產 0.0％。所以 1540 冇十大持股、行業權重或公司盈利；真正需要核對嘅「成分」係黃金純度、保管方式、每口克數同信託結構。
| 資產科目 | 金額 | 比重 |
|---|---|---|
| 現金 | 0 日圓 | 0.0％ |
| 實物黃金（純度 99.99％） | 1,629,776,533,747 日圓 | 100.0％ |
| 其他資產 | 0 日圓 | 0.0％ |
| 純資產總額 | 1,629,776,533,747 日圓 | 100.0％ |
| 受益權口數 | 75,584,735 口 | — |
| 每口 NAV | 21,562.24 日圓 | — |
東京證券交易所曾於 2025 年 10 月 17 日公開提醒，1540 市場價持續高於每口 NAV；以 10 月 16 日數據計，市場價 22,395 日圓、NAV 19,604.9 日圓，溢價約 14.23％。去到 2026 年 9 月 3 日，官方頁面反而顯示市場價較 NAV 折讓 1.26％。兩個截面說明，實物有足額支持唔代表任何時候成交價都等於資產淨值，折溢價方向同幅度均可以改變。
JPX 清單將 1540、1326、314A 等產品都列入黃金相關 ETF，但產品法律結構、保管地、參考指標、費用及實物轉換安排並不相同。以下只列公開欄位，唔代表產品優劣或適合程度。
| 比較欄位 | 1540 | 1326 | 314A |
|---|---|---|---|
| 名稱 | 純金上場信託（金の果実） | SPDR Gold Shares | iShares Gold ETF |
| JPX 指標分類 | 黃金 | 黃金 | LBMA 金價（日圓換算） |
| 管理／發行相關機構 | 三菱 UFJ 信託銀行 | World Gold Trust Services | BlackRock Japan |
| JPX 列示信託報酬 | 0.40％ | 0.40％程度 | 0.20％ |
| 1540 特有重點 | 日本國內實物保管；符合條件者可申請實物轉換 | 海外黃金信託受益證券 | 另一套指標及基金文件 |
1540 未來價格冇法由單一數字決定。美元金價、USD/JPY、全球實質利率、央行與民間黃金供求、地緣與政策事件、日圓資金流、市場流動性、每口克數下降、費用以及市場折溢價，都可能同時產生影響。文章不設定目標價、不預測升跌，亦不把任何宏觀情景轉化成買賣結論。
| 主要風險 | 對 1540 或香港帳戶可能造成嘅影響 |
|---|---|
| 黃金價格 | 金價下跌會令指標價格及 NAV 下跌，本金並無保證 |
| 日圓與其他匯率 | 基金不作匯率對沖；香港帳戶換算港元時再受 JPY/HKD 影響 |
| 市場價與 NAV 差異 | 供求可令成交價出現溢價或折價，幅度可以快速改變 |
| 流動性與買賣差價 | 市場壓力或成交不足時，差價可擴大 |
| 每口黃金質量下降 | 出售少量黃金支付費用，令每口對應克數逐步減少 |
| 追蹤差距 | 費用、估值、現金暫存及運作時點可令 NAV 偏離指標 |
| 實物黃金流動性 | 極端市場、規管或運送情況可令金條難以按適當價格處理 |
| 受託人有限信用風險 | 短暫現金因費用或稅務安排存放時會產生有限風險 |
| 實物轉換限制 | 資格、口數、指定券商、稅項與費用均可能限制實際操作 |
| 資料口徑 | 成交價、NAV、每克指標價、每口克數不可混讀 |
如果想喺留言區討論，可以講你最想核對嘅係「0.40％同 0.44％費率口徑」、「點解一口少過 1 克」，定「成交價同 NAV 點解會偏離」。互動只應圍繞公開資料同計算口徑，唔應視作個人化投資意見。
1540 係三菱 UFJ 信託銀行管理、喺東京證券交易所上市並以日圓交易嘅純金上場信託。佢唔持有公司股票；2026 年 8 月 31 日官方資產構成表顯示，1.6298 兆日圓資產全部係純度 99.99％嘅實物黃金，受益權口數約 7,558 萬口。
費用方面，JPX 以未稅口徑列 0.40％，產品頁含稅信託報酬係 0.44％，最近完整計算期總經費率係 0.46％，三者定義唔同。結構方面，每口對應黃金由上巿時約 1 克減至 2026 年 9 月 3 日 0.9335177 克，主要因信託出售少量黃金支付持續費用。
交易時亦要分清成交價、每口 NAV、金 1 克指標價格同每口克數。2025 年曾出現明顯溢價並獲 JPX 公開提醒，2026 年 9 月 3 日則顯示 1.26％折讓，證明折溢價並非固定。1540 原則不派息，實物轉換亦受居住地、最低口數、指定券商、稅項及費用限制。
| 最後核對項目 | 1540 最新資料 |
|---|---|
| 證券身分 | 純金上場信託／1540／東京證券交易所／JPY |
| 核心資產 | 日本國內保管、純度 99.99％嘅實物黃金 |
| 交易單位 | 1 口 |
| 每口黃金質量 | 0.9335177 克（2026-09-03） |
| 純資產總額 | 1,629,776,533,747 日圓（2026-08-31） |
| 成分股 | 零；資產構成為實物黃金 100％ |
| 信託報酬 | 0.40％未稅／0.44％含稅 |
| 總經費率 | 0.46％（2025-01-21 至 2026-01-20） |
| 收益分配 | 原則不作分配 |
| 重要額外風險 | 金價、日圓、折溢價、流動性、追蹤差距及實物轉換限制 |
風險披露：本文只作教育及公開資料整理，不構成投資建議、投資研究、要約、招攬、個人化推薦或任何回報保證。ETF 價格可升可跌，持有人可能損失部分或全部本金。過往 NAV、成交價、費率、資產規模、每口克數、折溢價及匯率不代表未來。官方產品資料主要面向日本市場；境外人士應按所在地規則、稅務身分及券商實際支援核對產品可用性。使用資料前應查閱三菱 UFJ 信託銀行、JPX 及相關機構最新正式文件。
1540 係東京證券交易所上市嘅純金上場信託（現物国内保管型），愛稱「金の果実」，由三菱 UFJ 信託銀行管理，以日本國內保管嘅實物黃金作信託財產。
唔係。1540 喺東京證券交易所上市，以日圓交易。香港帳戶能否交易要視乎券商日本市場權限、產品名單、客戶資格及所在地規則。
1540 冇公司成分股。2026 年 8 月 31 日官方資產構成表顯示，資產為純度 99.99％實物黃金 100％，現金同其他資產均為 0.0％。
三菱 UFJ 信託銀行同 JPX 官方資料列出 1540 標準交易單位為 1 口。實際成交金額係市場價乘 1，再另計券商、匯兌、買賣差價及其他可能成本。
上巿時約為 1 克，但唔會永久固定。信託會出售少量黃金支付信託報酬同費用；截至 2026 年 9 月 3 日，每口對應 0.9335177 克黃金。
0.40％係 JPX 列示嘅未稅信託報酬；0.44％係產品頁含稅信託報酬；0.46％係最近完整計算期嘅歷史總經費率。三者定義不同，唔應相加。
官方產品概要列明收益分配原則上沒有。每年決算日或半期計算日唔等於必然派現金；黃金本身亦不產生公司股息或債券票息。
唔一定。市場價由交易所供求形成，可以高過或低過每口 NAV。JPX 2025 年曾就明顯溢價發出提醒，而 2026 年 9 月 3 日官方頁面顯示當日為 1.26％折讓。
唔可以咁推定。官方小口轉換有日本居民、指定證券公司、最低 1 公斤、所需口數、稅項及費用等條件。香港帳戶持有受益權不代表自動符合資格。
唔係。官方 NAV 以日圓計；香港帳戶若以港元衡量，實際結果仲受 JPY/HKD 匯率、換匯成本、券商費用、折溢價同適用稅務影響。
