黃金牛市之下，想買黃金ETF，IAUM同GLDM幾乎係最常被比較嘅一對「低成本孖生兄弟」。一隻係由BlackRock（貝萊德）旗下iShares發行、管理費僅0.09%嘅「微型慳錢神器」；另一隻係由State Street（道富）發行、管理費0.10%嘅「平價版黃金ETF」，規模超過300億美元。兩者追蹤嘅倫敦金價完全一樣，底層資產都係實物黃金金條，管理費差距只有0.01%——揀錯咗，對長線複利回報嘅影響微乎其微。
iShares Gold Trust Micro（IAUM） 由BlackRock（貝萊德）旗下iShares發行，2021年6月15日成立，係IAU嘅「平價微型版」。IAUM追蹤嘅係LBMA Gold Price PM（倫敦金午後定盤價），直接持有實物金條存放喺倫敦金庫，底層資產同GLDM完全一樣。
IAUM嘅最大賣點係管理費極低——僅0.09%，係目前全球管理費最低嘅實物黃金ETF。每股價格約US$31，只係GLDM嘅約三分之一，入場門檻極之親民，適合小額月供族同長線投資者。不過，IAUM成立時間較短（2021年），資產規模（約326億美元）同成交量都比GLDM細，期權市場亦冇GLDM咁活躍。
IAUM 重點小檔案：
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 全名 | iShares Gold Trust Micro |
| 發行商 | BlackRock（貝萊德）旗下 iShares |
| 成立日期 | 2021年6月15日 |
| 追蹤指數 | LBMA Gold Price PM（倫敦金午後定盤價） |
| 交易所 | NYSE Arca |
| 管理費（Expense Ratio） | 0.09% |
| 資產規模（AUM） | 約 326億美元（2026年6月） |
| 持股數量 | 100% 實物黃金金條 |
| 每股價格（約2026年6月） | 約 US$31 |
| 股息 | 無（黃金本身不產生利息） |
| 成立至今平均年回報 | 約 +26.2%（年化，成立於2021年） |
| 適合對象 | 長線投資者、月供族、小額投資者、追求全市場最低管理費嘅極致慳錢族 |
SPDR® Gold MiniShares® Trust（GLDM） 由State Street Global Advisors（道富）發行，2018年6月25日推出，係GLD嘅「平價版」。佢同GLD追蹤嘅指數完全一樣（LBMA Gold Price PM），同樣直接持有實物金條存放喺倫敦金庫，背後嘅黃金資產同GLD係同一批金庫入面嘅實金。
GLDM嘅設計初衷非常明確：為小額投資者同長線投資者提供更低成本嘅黃金敞口。管理費僅0.10%，每股價格約US$89，比GLD親民得多。資產規模約312億美元，流動性充裕。GLDM同IAUM最大嘅分別在於發行商品牌——GLDM由State Street（SPDR）發行，IAUM由BlackRock（iShares）發行。
GLDM 重點小檔案：
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 全名 | SPDR® Gold MiniShares® Trust |
| 發行商 | State Street Global Advisors（道富） |
| 成立日期 | 2018年6月25日 |
| 追蹤指數 | LBMA Gold Price PM（倫敦金午後定盤價） |
| 交易所 | NYSE Arca |
| 管理費（Expense Ratio） | 0.10% |
| 資產規模（AUM） | 約 312億美元（2026年6月） |
| 持股數量 | 100% 實物黃金金條 |
| 每股價格（約2026年6月） | 約 US$89 |
| 股息 | 無（黃金本身不產生利息） |
| 5年平均年回報率 | 約 +22.1% |
| 適合對象 | 長線投資者、偏好SPDR品牌、重視規模同流動性嘅投資者 |
（資料來源：綜合多方數據，截至2026年6月）
IAUM同GLDM都係美股ETF，香港投資者最常用嘅途徑係透過美股券商買賣。
各大券商美股ETF收費及月供支援情況：
| 券商 | 美股ETF佣金 | 最低收費 | 月供支援 | 適合對象 |
|---|---|---|---|---|
| 🔥 盈透證券（IB） | US$0.0005–0.005/股 | 無 | ✓（US$10起） | 月供族、低成本首選 |
| 🔥 微牛證券（Webull） | US$0（0佣） | 無 | ✗（人手操作） | 追求零成本交易者 |
| 富途牛牛（Futu） | US$0.0049/股 | 約US$1.99/筆 | ✓（HK$500起） | 一站式港美股 |
| 老虎證券（Tiger） | US$0.0049/股 | 約US$1.99/筆 | ✓（HK$100起） | 港股永久0佣 |
買賣IAUM同GLDM嘅交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股ETF。真正影響長期成本嘅，係管理費。
對於想用平均成本法（Dollar-Cost Averaging）長線累積黃金嘅投資者嚟講，月供邊隻ETF更划算，主要取決於每股價格同管理費。
| 項目 | IAUM | GLDM |
|---|---|---|
| 每股價格（約2026年6月） | ~US$31 | ~US$89 |
| 每月供US$500可買約股數 | ~16.1股 | ~5.6股 |
| 管理費蠶食（首年，投資US$6,000） | 約US$5.40 | 約US$6.00 |
| 適合月供嗎？ | 極適合，門檻極親民 | 極適合，門檻親民 |
一句總結：IAUM每股價格只係GLDM嘅約三分之一，管理費更低，月供操作更靈活，唔使擔心「唔夠錢買一股」嘅問題。對於長線月供族，IAUM嘅成本優勢係壓倒性嘅。
月供平台推薦：IB盈透證券月供門檻低至US$10起，無最低收費，支援自動月供，對於小額月供族成本最低。
香港投資者經美股券商買賣IAUM同GLDM，交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股ETF。真正影響長期成本嘅，係管理費（Expense Ratio）。
呢個係揀IAUM定GLDM嘅最核心考量。管理費每年會直接喺基金資產入面計提，蠶食你嘅回報。
| ETF | 管理費 | 投資10萬港元，每年管理費 | 持有20年總管理費差距（對比IAUM） |
|---|---|---|---|
| IAUM | 0.09% | ~HK$70 | 基準（最低） |
| GLDM | 0.10% | ~HK$78 | 多約HK$1,900 |
IAUM管理費0.09%，GLDM係0.10%，差距僅 0.01%，幾乎可以忽略不計。持有20年，總成本差距僅約HK$1,900。兩者嘅管理費都處於全市場最低級別，比同類基金平均（約0.50%）平咗超過八成。
一句總結：管理費唔係揀IAUM定GLDM嘅決定性因素——因為兩者差距僅0.01%，幾乎一樣。真正值得考慮嘅，係兩者嘅每股價格、發行商品牌偏好、同月供靈活性。
IAUM同GLDM都係冇股息派嘅。
原因好簡單：IAUM同GLDM嘅底層資產係實物黃金金條，而黃金本身係唔會產生利息、股息或任何現金流嘅資產。兩隻ETF嘅回報100%嚟自金價上升所帶動嘅股價升值（Capital Appreciation），而唔係現金流收入。
如果你係追求定期現金流嘅「收息一族」，IAUM同GLDM都唔適合你，可能要考慮其他資產類別（例如高息股或債券ETF）。
💡 2026年市場背景：黃金大牛市持續燃燒
2026年，金價持續創新高。截至2026年6月，IAUM同GLDM年初至今（YTD）回報均超過+12%，過去一年總回報更高達+40%至+45%。作為傳統嘅避險資產，黃金在地緣政治緊張、通脹壓力、央行囤金等多重因素疊加下，持續受到資金追捧。
近期總回報比較（截至2026年6月）：
| 時期 | IAUM總回報 | GLDM總回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| YTD（2026年初至今） | 約+12%（略高） | 約+12% | IAUM略勝 |
| 1年（截至2026年6月） | 約+44%（略高） | 約+43% | IAUM略勝 |
| 成立至今（IAUM 2021年起） | 約+78%（總回報） | 約+76%（總回報） | IAUM略勝 |
從以上數據可以睇到一個極之清晰嘅結論：IAUM同GLDM嘅短期回報幾乎完全一樣，但長期因為管理費差距，IAUM輕微跑贏GLDM。差距雖然每年只係0.01%左右，但長年累月落嚟就會變成可觀嘅分別。
| 年份 | IAUM全年回報 | GLDM全年回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| 2026 YTD（至6月） | +12%（略高） | +12% | IAUM略勝 |
| 2025 | +64.0%（略高） | +63.8% | IAUM略勝 |
| 2024 | +27.3%（略高） | +27.1% | IAUM略勝 |
| 2023 | +12.0%（略高） | +11.9% | IAUM略勝 |
| 2022 | +1.1%（略高） | +0.9% | IAUM略勝 |
從歷年回報可以睇到一個極之清晰嘅規律：IAUM喺每一年都輕微跑贏GLDM，差距通常只係0.1%左右，但從未試過跑輸。呢個正正反映咗管理費差距（0.09% vs 0.10%）對長期回報嘅持續影響——每年慳0.01%，長年累月落嚟就變成IAUM嘅穩定優勢。
| 年期 | IAUM年化回報 | GLDM年化回報 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 1年 | 約+44%（略高） | 約+43% | IAUM高出~0.01%–0.1% |
| 成立至今（IAUM 2021年起） | 約+26.2%（年化） | 約+22.1%（5年） | 不同時期，難直接比較 |
IAUM嘅1年年化回報輕微跑贏GLDM，差距大約每年0.01%至0.1%，同兩者嘅管理費差距（0.10% vs 0.09% = 差0.01%）非常吻合。
IAUM同GLDM都係實物黃金ETF，並冇所謂嘅「成分股」。佢哋嘅持倉係實物黃金金條，存放喺倫敦金庫。
買入IAUM或GLDM，你就係間接持有實物黃金，唔係買入任何公司嘅股票。所以，呢兩隻ETF嘅表現同金價走勢高度掛鉤，而唔受個別公司嘅經營狀況影響。
對於資金較充裕或有長線規劃嘅香港投資者，一個常見嘅進階策略係：與其喺IAUM同GLDM之間糾結，不如直接揀IAUM（管理費最低），甚至考慮埋GLD（規模最大、期權市場活躍）。以下係三隻主要黃金ETF嘅終極對比：
| 比較項目 | IAUM（iShares） | GLDM（SPDR） | GLD（SPDR） |
|---|---|---|---|
| 管理費 | 0.09%（最低） | 0.10% | 0.40% |
| 每股價格 | ~US$31（最親民） | ~US$89 | ~US$431 |
| 資產規模 | ~326億美元 | ~312億美元 | ~1,510億美元 |
| 期權市場 | 較少 | 較少 | 極度活躍 |
| 適合對象 | 極致慳錢長線族 | 偏好SPDR品牌 | 期權玩家、短線交易者 |
終極結論：對絕大部分長線投資者同月供族嚟講，IAUM嘅0.09%管理費係全市場最低級別，長期回報必然輕微跑贏GLDM。如果你需要用期權或者係短線交易者，GLD嘅流動性優勢仍然無法取代。GLDM則係SPDR品牌嘅另一低成本選擇，管理費0.10%，同IAUM非常接近。
IAUM vs GLDM，關鍵係你需要嘅係「全市場最低管理費」定係「SPDR品牌」：
1. 核心持倉完全一樣
IAUM同GLDM都係實物黃金ETF，同樣追蹤倫敦金價，同樣持有實物黃金存放喺倫敦金庫。理論回報（扣除費用前）幾乎一致。唯一分別係管理費、每股價格、發行商同資產規模。
2. IAUM管理費0.09%，略低於GLDM嘅0.10%
差距僅0.01%，持有20年總成本差距僅約HK$1,900。差距極微，但IAUM仍然係全市場管理費最低嘅實物黃金ETF。
3. IAUM每股僅約US$31，月供操作極之靈活
IAUM每股價格約為GLDM嘅三分之一，對於小額月供族嚟講，操作靈活性更高。如果每月只供US$100，IAUM可以買到約3.2股，而GLDM只能買約1.1股。
4. 兩者都冇息派
黃金本身唔產生現金流，IAUM同GLDM嘅回報100%嚟自金價升值。
5. 揀IAUM定揀GLDM？
| 如果你係… | 揀邊隻 | 原因 |
|---|---|---|
| 💰 追求全市場最低管理費 | IAUM | 管理費僅0.09%，每股價格極親民（~US$31） |
| 🏦 偏好SPDR品牌 | GLDM | State Street發行，品牌信譽悠久 |
| 🎯 極致慳錢嘅長線黃金投資者 | IAUM | 管理費全市場最低，長期回報必然輕微跑贏GLDM |
| 📊 兩者差距極微 | 兩者皆可 | 揀邊隻都冇所謂，跟隨你嘅券商平台支援邊隻就揀邊隻 |
6. 風險因素
📌 免責聲明：投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。並不構成任何投資意見、要約、招攬、邀請、推薦或買賣建議。過去表現並不代表將來結果，股價、派息、回報率、費用同稅務處理隨時可能改變。
主要是機構大戶和期權玩家的流動性考量。 機構大戶一筆交易可能高達幾億美元，他們需要的是全球最深不可測的流動性和極度發達的期權（Options）生態圈。老牌 GLD 的資產規模和期權成交量依然是全球天花板，大戶進出完全不會造成股價波動。但對於我們普通散戶來說，IAUM 和 GLDM 的流動性已經綽綽有餘，完全沒必要去買管理費貴了幾倍的 GLD。
概率極低。 兩者都採用信託（Trust）架構，資產與發行商（BlackRock 或 State Street）的自身財政是完全隔離的。金條是由獨立的第三方託管行（如摩根大通）在倫敦金庫實物監管。即使發行商不幸倒閉，清算小組也會將金庫裏的金條變現退還給投資者，安全防禦力是金融界最高級別。
peer 建議作為防禦衛星，佔總資產的 5% – 10% 即可。 黃金是零息資產，長線的資產增值速度通常跑輸標普 500（VOO）或納指（QQQ）等生產性科技資產。黃金的核心功能是「在亂世中抗震與抗通脹」，當你的股票組合大跌時，黃金通常會逆市暴升。配置一小部分黃金，能讓你的整體財富組合在熊市時睡得更安穩。
有匯率風險同地緣政治風險，但實物黃金ETF相對安全。
