對於希望建立一個穩健、全球化投資組合的投資者嚟講，Vanguard 提供了兩隻核心的 ETF 選擇：VTI 和 VXUS。VTI 旨在捕捉整個美國股市的表現，涵蓋大、中、小型企業，被譽為「美股入場券」；而 VXUS 則將資金精準地投資於美國以外的全球市場，遍及已發展和新興市場，是「國際市場專家」。理解這兩隻 ETF 的核心差異與互補性，是構建一個平衡且有效分散風險的全球投資策略的關鍵。
Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 由Vanguard發行，2011年1月26日成立，追蹤的指數是 FTSE Global All Cap ex US Index。此指數的設計，是覆蓋美國以外，全球約99%的可投資市場市值。基金採取被動式管理，直接投資於成分股，持股數量超過 8,700檔，橫跨數十個國家與各行各業，從日本的豐田、南韓的三星，到台灣的台積電、歐洲的雀巢及ASML等，無一遺漏。
VXUS 重點小檔案：
Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF (VTI) 同樣由Vanguard發行，早在2001年5月24日便已成立，追蹤的是 CRSP US Total Market Index。此指數的目標，是代表美國約100%的可投資股票市場，因此VTI的投資範圍極為廣泛，涵蓋了大型、中型、小型及微型股。它持有超過 3,500檔美國公司的股票，從科技巨頭蘋果、微軟，到金融、醫療保健及各類中小型企業，都囊括其中。
VTI 重點小檔案：
VXUS和VTI都是美股ETF，交易渠道廣泛，香港投資者可經由各主要美股券商進行買賣。
| 券商 | 美股 ETF 佣金 | 最低收費 | 月供支援 | 適合對象 |
|---|---|---|---|---|
| 🔥 盈透證券 (IB) | US$0.0005–0.005/股 | 無 | ✓ (US$10起) | 月供族、低成本首選 |
| 🔥 微牛證券 (Webull) | US$0 (0佣) | 無 | ✗ (人手操作) | 追求零成本交易者 |
| 富途牛牛 (Futu) | US$0.0049/股 | 約 US$1.99/筆 | ✓ (HK$500起) | 一站式港美股 |
| 老虎證券 (Tiger) | US$0.0049/股 | 約 US$1.99/筆 | ✓ (HK$100起) | 港股永久0佣 |
買賣 VXUS 同 VTI 嘅交易手續費完全一樣，因為兩者都係美股 ETF。真正影響長期成本嘅，係管理費。
對於想用平均成本法（Dollar-Cost Averaging）長線累積嘅投資者嚟講，月供邊隻 ETF 更划算，主要取決於每股價格、月供平台收費、同管理費。
| 項目 | VXUS | VTI |
|---|---|---|
| 每股價格 (約2026年5月) | ~US$83 | ~US$363 |
| 每月供 US$500 可買約股數 | ~6.0 股 | ~1.4 股 |
| 管理費蠶食 (首年，投資US$6,000) | 約 US$3.00 | 約 US$1.80 |
| 適合月供嗎？ | 極適合，門檻親民 | 價格偏高，需碎股 |
月供平台推薦：IB 盈透證券月供門檻低至 US$10 起，無最低收費，支援自動月供，對於小額月供族成本最低。
香港投資者經美股券商買賣 VXUS 同 VTI，交易手續費完全一樣。真正影響長期成本嘅，係管理費（Expense Ratio）。
呢個係揀 VXUS 定 VTI 嘅最核心考量之一。管理費每年會直接喺基金資產入面計提，蠶食你嘅回報。VTI 的費用處於全市場最低級別，而 VXUS 雖稍高，但仍遠低於同類國際股票 ETF 的平均水平。
| ETF | 管理費 | 投資 10 萬港元，每年管理費 | 持有 20 年總管理費差距 (對比 VTI) |
|---|---|---|---|
| VTI | 0.03% | ~HK$23 | 基準 (最低) |
| VXUS | 0.05% | ~HK$39 | 多約 HK$4,000 |
兩者嘅管理費差距極微。VTI 的 0.03% 是全市場最低級別，但 VXUS 的 0.05% 同樣極具競爭力。管理費唔係揀 VXUS 定 VTI 嘅決定性因素。真正需要比較嘅，係兩者嘅投資地域、回報同股息率。
兩者都有穩定派息，但股息率差距非常明顯：
| 項目 | VXUS | VTI |
|---|---|---|
| 派息頻率 | 每季一次 (Quarterly) | 每季一次 (Quarterly) |
| 股息率 (Dividend Yield) | 2.69% to 2.93% | 1.03% to 1.04% |
| 過去12個月每股總派息 (2025年) | US$2.40 | 約 US$3.77 |
| 最近除息日 | 2026年3月20日 | 2026年3月27日 |
| 最近每股派息 | US$0.08 | US$0.9982 |
VXUS 嘅股息率高達約 2.69% 至 2.93%，係 VTI 嘅接近 三倍！原因係美國以外嘅國際市場（特別係歐洲、日本同新興市場），公司通常傾向將較高比例嘅盈利以股息形式分派俾股東；相反，美國科技巨頭傾向將盈利再投資於研發同擴張。
⚠️ 美股股息預扣稅（Withholding Tax）：香港投資者持有美股 ETF，股息收入會被美國政府預扣 30% 股息稅。以 VXUS 2.69% 嘅股息率計，實際到手嘅股息率約為 1.88%；VTI 1.04% 計，實際到手只係約 0.73%。
💡 2026 年市場背景：國際市場強勢反彈，大幅跑贏美國
2026年出現咗一個重要轉變：過去十幾年一直跑輸嘅國際市場，今年終於大翻身！截至2026年5月6日，VXUS 的YTD回報高達 +13.61%，大幅跑贏VTI的 +8.27%。主要原因係美元走弱、歐洲同日本經濟數據好轉、以及國際股市估值偏低吸引資金回流。
近期總回報比較（截至 2026 年 5 月）：
| 時期 | VXUS 總回報 | VTI 總回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| YTD (2026年初至今，至5月6日) | +13.61% | +8.27% | VXUS |
| 1 年 (截至2026年5月6日) | +43.57% | +33.16% | VXUS |
| 3 年 (累積，截至2026年5月6日) | +67.01% | +83.87% | VTI |
| 5 年 (累積，截至2026年5月6日) | +53.85% | +78.98% | VTI |
| 10 年 (累積，截至2026年5月6日) | +158.70% | +305.74% | VTI |
從以上數據可以睇到一個重要趨勢：雖然長期（10年）VTI 大幅跑贏 VXUS，但2026年國際市場出現明顯反彈，VXUS 無論是YTD還是1年回報都大幅跑贏 VTI。 呢個逆轉反映咗市場風格輪動——資金開始從估值偏高嘅美國科技股，流向估值偏低嘅國際市場。
據Bitget報導，VXUS在2026年初至3月10日的回報已達 +5.92%，而VTI則基本持平（+0.04%）。分析指出，VXUS的1年回報（+38.4%）遠超VTI的15%，差距歸因於國際盈利增長和估值擴張。
| 年份 | VXUS 全年回報 | VTI 全年回報 | 勝出 |
|---|---|---|---|
| 2026 YTD (至5月初) | +13.61% | +8.27% | VXUS |
| 2025 | +32.35% | +30.19% | VXUS |
| 2024 | +5.08% | +16.49% | VTI |
| 2023 | +15.86% | +22.02% | VTI |
| 2022 | -16.08% | -19.00% | VXUS (跌少啲) |
從歷年回報可以睇到一個好清晰嘅規律：VTI 同 VXUS 嘅表現輪流領先，冇絕對嘅贏家。 2024和2023年VTI跑贏（因為美國科技股主導），但2025和2026年VXUS反超前（因為國際市場估值修復）。2022年加息週期入面，VXUS跌幅略少於VTI，展現咗國際市場分散配置嘅防守價值。
| 年期 | VXUS 年化回報 | VTI 年化回報 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 1 年 | 約 43.57% | 約 33.16% | VXUS 高出 ~10% |
| 3 年 | 約 18.70% | 約 21.83% | VTI 高出 ~3% |
| 5 年 | 約 8.94% | 約 12.69% | VTI 高出 ~4% |
| 10 年 | 約 9.84% | 約 15.41% | VTI 高出 ~5.6% |
長期嚟講，VTI靠住美國市場嘅強勁增長（特別係過去十幾年嘅科技股大牛市），年化回報明顯跑贏VXUS。但2025至2026年國際市場出現結構性好轉，VXUS開始追回失地。
Weiss Ratings數據顯示，截至2026年4月30日，VXUS的1年回報為+27.43%，3年回報為+48.90%。
VXUS追蹤FTSE Global All Cap ex US Index，持有超過 8,700檔 股票，覆蓋數十個國家，區域分佈均衡。頭十大持股極度分散，最高嘅台積電只係佔3.43%，冇單一持股佔超過4%。
VXUS 頭十大持股（截至 2026 年 2 月）：
| 排名 | 公司 (代號) | 持股比重 | 國家/地區 | 行業板塊 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 台積電 (TSMWF) | 3.43% | 台灣 | 科技 – 半導體 |
| 2 | Samsung Electronics (SSNLF) | 1.59% | 韓國 | 科技 – 半導體 |
| 3 | ASML Holding (ASMLF) | 1.29% | 荷蘭 | 科技 – 半導體設備 |
| 4 | 騰訊控股 (TCTZF) | 0.92% | 中國 | 通訊服務 |
| 5 | SK Hynix (000660) | 0.91% | 韓國 | 科技 – 半導體 |
| 6 | Roche Holding (ROP) | 0.76% | 瑞士 | 醫療保健 |
| 7 | Alibaba Group (BABAF) | 0.73% | 中國 | 非必需消費 |
| 8 | Novartis AG (NVSEF) | 0.73% | 瑞士 | 醫療保健 |
| 9 | HSBC Holdings (HBCYF) | 0.73% | 英國 | 金融服務 |
| 10 | 雀巢 (NSRGY) | ~0.7% | 瑞士 | 必需消費 |
VTI追蹤CRSP US Total Market Index，持有約 3,512檔 股票，涵蓋全市場各行各業。頭十大持股合共佔基金約 36%，集中度高於VXUS。
VTI 頭十大持股（截至 2026 年 3 月）：
| 排名 | 公司 (美股代號) | 持股比重 | 行業板塊 |
|---|---|---|---|
| 1 | NVIDIA Corp (NVDA) | 6.41% | 科技 – 半導體 |
| 2 | Apple Inc (AAPL) | 5.93% | 科技 – 消費電子 |
| 3 | Microsoft Corp (MSFT) | 4.37% | 科技 – 軟件 |
| 4 | Amazon.com (AMZN) | 3.20% | 非必需消費 – 電商 |
| 5 | Alphabet Inc (GOOGL) | 2.66% | 通訊服務 |
| 6 | Broadcom Inc (AVGO) | 2.33% | 科技 – 半導體 |
| 7 | Alphabet Inc (GOOG) | 2.11% | 通訊服務 |
| 8 | Meta Platforms (META) | 1.99% | 通訊服務 |
| 9 | Tesla Inc (TSLA) | 1.66% | 非必需消費 – 電動車 |
| 10 | Berkshire Hathaway (BRK.B) | 1.36% | 金融服務 |
核心差異：VXUS的頭十大持股極度分散，最高嘅台積電只係佔3.43%；而VTI的頭十大持股集中於美國科技巨頭，NVIDIA獨佔超過6%。VXUS的地域覆蓋遍及歐洲、亞洲及新興市場，而VTI則完全集中於美國市場。
對於資金較充裕或有稅務規劃需求的香港投資者，一個常見的進階策略是：與其只買VTI，不如自行用「VTI + VXUS」 構建一個自製的全球投資組合。
這個做法的核心優勢之一是：VXUS可以提供外國稅收抵免（Foreign Tax Credit），而VT（全球ETF）無法做到。 由於VXUS持倉100%是美國以外的股票，它可以將已繳付的外國稅款以稅收抵免形式轉交給投資者，價值約每年0.23%。相反，VT因為美國股票佔比超過50%（約61%），不符合IRS規定，無法提供外國稅收抵免。
對於香港投資者的影響：雖然香港投資者沒有美國稅務責任，不會直接受惠於這個稅收抵免，但這個機制對ETF的淨回報有實質影響。VXUS的稅收抵免每年為基金節省約0.23%的稅務成本，這筆錢會直接反映在基金的NAV增長中，意味著VXUS的實際回報比表面數字更高。長線累積下來，這個差距可以相當可觀。
VXUS vs VTI，關鍵是你需要的是「國際市場分散」還是「美國市場增長」：
1. 核心差異：完全排除美國（VXUS）vs 全市場美國（VTI）
VXUS追蹤美國除外的全球市場，美國佔比0%，持股超過8,700檔。VTI追蹤全美國市場，持股約3,512檔。這是兩者最根本的分別，直接影響回報、風險和股息率。
2. VTI 長期回報跑贏，但2025至2026年VXUS反超前
VTI 10年年化回報約15.41%，VXUS約9.84%，長期差距明顯。但2025至2026年國際市場強勢反彈，VXUS連續兩年跑贏VTI。如果國際市場估值修復持續，VXUS有望繼續追回失地。
3. VXUS 股息率 2.69%至2.93%，比VTI的1.04%高出近三倍
國際市場（特別係歐洲、日本和新興市場）公司傾向派發更高股息。對於追求現金流的「收息一族」，VXUS是更吸引的選擇。香港投資者需留意30%美股股息預扣稅。
4. 管理費差距極微，不是決定性因素
VXUS管理費0.05%，VTI管理費0.03%，差距僅0.02%，幾乎可以忽略不計。
5. VXUS 的頭十大持股極度分散，集中度遠低於VTI
VXUS最高的持股（台積電）只佔3.43%，而VTI的NVIDIA佔6.41%，反映出國際市場與美國市場在結構上的顯著差異。
6. 揀 VXUS 定揀 VTI？
| 如果你係… | 揀邊隻 | 原因 |
|---|---|---|
| 🌍 想分散美股風險、進行全球配置 | VXUS | 完全排除美國，分散於歐洲、亞洲及新興市場 |
| 💰 追求高股息現金流 | VXUS | 股息率2.69%至2.93%，比VTI高出近三倍 |
| 🇺🇸 想穩健參與美國經濟增長 | VTI | 低成本、行業分散，長期回報強勁 |
| 🎯 想做「VTI + VXUS」組合的DIY投資者 | 兩隻都買 | VTI做核心，VXUS做國際配置，兼享稅務效率 |
7. 風險因素
📌 免責聲明：投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。並不構成任何投資意見、要約、招攬、邀請、推薦或買賣建議。過去表現並不代表將來結果，股價、派息、回報率、費用同稅務處理隨時可能改變。
長期來看，VTI 裡面的美國巨頭企業擁有極強嘅報價能力（Pricing Power），能將通脹成本轉嫁給消費者，因此在抗通脹、財富增值方面，歷史表現比 VXUS 更好。
VT 一隻就包含咗「美股 + 非美市場」（比例大約是 VTI 63% + VXUS 37%）。直接買 VT 最方便，但如果你想自己決定美國本土同海外市場嘅比例（例如你想要 85% 美股、15% 外國股），咁分開買 VTI + VXUS 就靈活得多！
有。因為 VXUS 持有嘅係歐元、日圓、新台幣等資產。如果美金轉強，非美貨幣貶值，VXUS 換算回美金計價時就會出現匯兌損失（當然，如果美金走弱，VXUS 就會受惠）。
無絕對，VTI長線增長較強，VXUS分散同收息較好，建議組合持有。
